20221121-华联期货-铜周报_短期回落_整体供需仍偏多_7页_769kb

铜周报总结

研究员信息

• 研究员：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询从业证书号：Z0010771

核心内容

1. 短期铜价走势

• 宏观环境：美联储表示需要进一步加息以达到“限制性水平”，但加息对通胀影响有限；国内央行强调稳健货币政策，不搞“大水漫灌”，宏观多空交织。
• 市场表现：铜价在连续上涨后遇阻回落，沪铜主力CU2301合约全周下跌1970元/吨（2.92%），收于65410元/吨；伦铜电3全周下跌555美元/吨（6.46%），收于8036美元/吨；上海市场1#电解铜价格收于66255元/吨，周度下跌2275元/吨。
• 基差变化：铜主力基差探底反弹，上周五回升至450元/吨左右。
• 操作建议：建议多单进一步获利减仓或止盈，本周沪铜2301参考运行区间为63500-66500元/吨。

主要观点

2. 供需格局

• 全球供应短缺：2022年1-9月全球铜市供应短缺73.6万吨，较去年全年短缺28.5万吨显著扩大。
• 国内供应：国内精铜新产能投放，但受检修影响，产量增幅弱于预期；铜精矿供应宽松，TC继续上涨。
• 政策影响：工信部等三部门发布《有色金属行业碳达峰实施方案》，强调防范冶炼产能盲目扩张，推动再生金属供应占比提升至24%以上。

基本面分析

3. 铜精矿市场

• TC价格：上周Mysteel标准干净铜精矿TC为90.8-92.7美元/干吨，周均价91.6美元/干吨，较前周上涨0.9美元/干吨。
• 现货价格：Mysteel干净铜精矿（26%）现货价1987-2077美元/干吨，周均价2039美元/干吨，较前周上涨57美元/干吨。
• 全球产量：2022年前8个月矿铜产量同比增长3.3%，其中铜精矿产量增长2.7%，湿法冶炼电解铜产量增长5.7%。
• 国内库存：中国7个主流港口铜精矿库存78.8万吨，较前周减少4.6%。

铜供应与进出口

4. 铜供应

• 国内冶炼：2022年10月我国精炼铜产量95.3万吨，同比增长10.9%；1-10月累计产量898.6万吨，同比增长3.7%。
• 进口情况：9月中国精炼铜进口量363713.11吨，环比增长9.5%，同比增长40.19%；1-9月累计进口量278.57万吨。
• 废铜进口：2022年9月铜废碎料进口量16.69万吨，环比增长8.4%，同比增长24.2%；1-9月累计进口量135.72万吨。

铜库存

5. 库存变化

• 国内社会库存：截至上周五，国内社会库存11.21万吨，周度环比上升2.65万吨，年度同比上升1.88万吨。
• 保税区库存：上海保税区库存1.05万吨，周度环比下降0.35万吨。

铜材市场

6. 铜材产量与进出口

• 产量：2022年10月中国铜材产量194.9万吨，同比增长12.0%；1-10月累计产量1842.8万吨，同比增长7.6%。
• 进口：10月未锻轧铜及铜材进口量404,413.7吨，1-10月累计进口量4,817,770.1吨，同比增长8.8%。

终端需求分析

7. 新兴产业需求强劲

• 汽车行业：10月汽车产销分别完成259.9万辆和250.5万辆，同比分别增长11.1%和6.9%；新能源汽车产销量再创新高，分别为76.2万辆和71.4万辆，同比增长87.6%和81.7%。
• 电力行业：1-10月全国主要发电企业电源工程完成投资3628亿元，同比增长4.5%；清洁能源发电量同比增长6.5%。
• 家电行业：10月空调产量同比下降3.3%，洗衣机产量同比增长12.9%；1-10月累计产量均呈现不同程度的增减。
• 房地产行业：1-10月全国房地产开发投资同比增长6.3%，增速较前9个月提高0.7个百分点。

可再生能源发展

• 新增装机：1-9月全国新增发电装机容量11463万千瓦，其中风电1924万千瓦，太阳能发电5260万千瓦。
• 发电量：1-9月规模以上工业发电量6.3万亿千瓦时，同比增长2.2%；清洁能源发电量同比增长6.5%。

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