2022年电子行业投资策略：2022年景气持续，工业消费多点开花-20211214-申万宏源-31页_1mb

2022年电子行业投资策略总结

核心内容

2022年电子行业整体呈现持续景气，工业消费与消费电子领域均出现多点开花的趋势。随着全球半导体行业景气持续，以及苹果产业链、智能汽车、5G、高效运算等技术驱动，电子行业在2022年具备较强的结构性增长机会。同时，行业面临的风险包括芯片缺货反转、产业链重复下单及全球疫情不确定性等。

主要观点

1. 行业景气与趋势

• 半导体行业景气持续：全球半导体设备需求在2021~2022年维持增长，尤其在中国大陆、台湾地区和韩国的推动下，需求占比显著提升。
• 2022年增长预期：2022年全球半导体年增率预计在10.9%左右，虽较2021年有所下降，但整体仍保持乐观。
• 5G与高效运算推动需求：5G技术、AI、ADAS、IoT等技术发展将带动半导体设备和相关零组件需求，尤其是功率半导体和成熟制程设备。
• 工业类与消费类双轮驱动：工业类（设备、汽车、服务器）与消费类（苹果、影像、元宇宙）共同推动行业增长。

2. 苹果产业链展望

• 苹果产品趋势：2022年可能推出AR/VR眼镜及减薄减重的穿戴设备，iPhone 14系列预计保持市场热度。
• 产业链受益企业：闻泰科技、立讯精密、歌尔股份、环旭电子、鹏鼎控股等企业有望受益于苹果产业链。
• 模组化趋势：苹果推动模组化趋势，有利于大者恒大、强者恒强的市场格局。

3. 智能汽车与消费电子融合

• 车载摄像头需求激增：智能驾驶与智能座舱推动车载摄像头数量提升，2025年需求将达2020年的4.1倍。
• 受益企业：韦尔股份、舜宇光学科技、联创电子、水晶光电等企业有望受益于智能汽车产业链。
• 车规级电子器件：车用电子零组件具有高毛利、高单价，吸引企业转型。

4. 半导体设备与材料

• 国产化趋势明显：中国大陆在半导体设备市场中占据重要地位，具备较强国产化动能。
• 关键设备企业：北方华创、中微公司、盛美上海、芯源微、万业企业等企业具备技术优势。
• 即将上市企业：华卓精科、屹唐股份、华海清科、拓荆科技等企业值得关注。

关键信息

5. 2022年看好标的

• 苹果概念受益企业：闻泰科技、立讯精密、歌尔股份、环旭电子、鹏鼎控股
• 半导体设备材料：盛美上海、北方华创、中微公司、精测电子、神工股份
• 优质半导体企业：韦尔股份、中颖电子、兆易创新、卓胜微、士兰微、唯捷创芯（即将上市）
• 摄像头相关企业：舜宇光学科技（港股）、联创电子
• Mini LED相关企业：三安光电、利亚德
• 高效运算相关企业：沪电股份、深南电路、通富微电、鹏鼎控股

6. 风险提示

• 半导体芯片缺货现象可能反转；
• 产业链重复下单及后续砍单风险；
• 全球疫情防控形势存在不确定性。

投资评级说明

A股投资评级

• 买入（Buy）：证券相对强于市场表现20%以上；
• 增持（Outperform）：证券相对强于市场表现5%~20%；
• 中性（Neutral）：证券相对市场表现在-5%～+5%之间波动；
• 减持（Underperform）：证券相对弱于市场表现5%以下。

港股投资评级

• 买入（BUY）：股价预计上涨20%以上；
• 增持（Outperform）：股价预计上涨10%~20%；
• 持有（Hold）：股价变动幅度预计在-10%和+10%之间；
• 减持（Underperform）：股价预计下跌10%~20%；
• 卖出（SELL）：股价预计下跌20%以上。

行业投资评级

• 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
• 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
• 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

估值切换与市场表现

• 估值切换：2022年电子行业将出现估值切换，反映未来增长预期；
• 市场表现：4Q21旺季受到挑战，1Q22可能呈现淡季不淡。

附录：重点公司估值表

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