2022年电子行业投资策略：2022年景气持续，工业消费多点开花-20211220-申万宏源-16页_1mb

报告摘要

2022年电子行业预计保持高景气度，主要受益于苹果产业链创新、Mini LED技术发展、半导体设备国产化加速以及智能汽车的快速增长。行业整体将围绕“工业类”和“消费类”两大方向展开，核心逻辑基于5G、高效运算、功率半导体及成熟制程。

苹果产业链创新
- 2022年或为苹果创新大年，预计推出AR/VR眼镜和减薄减重穿戴装置。
- iPhone 14可能迎来较大变革，包括取消5.4寸mini机型、改用USB Type-C接口、主镜头像素提升至4,800万。
- 部分计算功能可能由iPhone承担，推动相关零组件需求增加。
- 钛合金中框可能作为减重方案，但短期内可能不会普及。
Mini LED大放异彩
- Mini LED背光产品出货量预计从2021年的890万台增长至2025年的4,820万台。
- 成本有望每年下降10%~15%，提升市场渗透率。
- 苹果可能率先在中大尺寸产品上采用Mini LED，逐步渗透至中小尺寸。
- Mini LED具备OLED的诸多优点，但避免了老化和烙印问题。
半导体设备国产化机遇
- 前道设备国产化率较低，但部分厂商已实现28nm制程突破，并在14nm和7nm有所进展。
- 后道设备国产化率更低，但受益于扩产需求，未来有望提升。
- 2021~2022年全球将新增29座晶圆厂，中国大陆占8座，占比27.6%。
- 封测厂对供应链安全和协同的要求推动国产化进程。
智能汽车持续高景气
- 新能源汽车渗透率快速提升，2025年全球销量预计为2021年的3.1倍，2040年将达18.5倍。
- 中国新能源车销量占比有望超越美国，成为三足鼎立格局之一。
- 车规级功率半导体及零组件具备高毛利和高单价，新增需求与国产化率提升是主要驱动力。

4Q21或旺季不旺：受缺芯影响，部分产品降价，企业可能提前完成年度目标，导致4Q21业绩下滑。
投资主线：苹果产业链、Mini LED、半导体设备国产化、智能汽车。
推荐标的：
- 苹果概念受益：闻泰科技、立讯精密、歌尔股份、环旭电子、鹏鼎控股
- 半导体设备材料：盛美上海、北方华创、中微公司、精测电子、神工股份
- 优质半导体：韦尔股份、中颖电子、兆易创新、卓胜微、士兰微、唯捷创芯（即将上市）
- 摄像头相关：舜宇光学科技（港股）、联创电子
- Mini LED：三安光电、利亚德等
风险提示：
- 半导体芯片缺货现象反转
- 产业链重复下单及后续砍单风险
- 全球疫情防控形势不确定性