20170911-天风证券-衍生品周报_14页_1mb

报告摘要

本报告为2017年9月8日发布的股指期货与股票期权市场周报，旨在为投资者提供市场情绪分析、交易情况、套利机会及对冲策略建议。

市场表现：
- 沪深300指数本周收于3825.99，下跌0.12%。
- 上证50指数本周收于2686.69，下跌0.86%。
- 中证500指数本周收于6574.18，上涨0.73%。
主力合约表现：
- IF1709.CFE收于3820.80，下跌0.44%，成交量59,071手，持仓24,698手，较上周减少4,386手。
- IH1709.CFE收于2688.80，下跌1.05%，成交量39,537手，持仓16,253手，较上周减少1,901手。
- IC1709.CFE收于6553.20，上涨0.38%，成交量49,051手，持仓20,747手，较上周减少3,409手。
成交量与持仓量：
- IF1709成交量环比下降4.12%，处于历史同期中等偏低水平，持仓量处于中等水平。
- IH1709成交量环比下降14.33%，处于历史同期较高水平，持仓量处于中等偏高水平。
- IC1709成交量环比下降4.40%，处于历史同期中等水平，持仓量处于较高水平。
贴水与基差分析：
- IF1709贴水0.14%，IF1710贴水0.38%，IF1712贴水0.79%，IF1803贴水1.19%。
- 所有合约贴水幅度较上周有所增加，但均处于历史均值以上，无期现套利机会。
基差收敛与对冲建议：
- 基差收敛路径呈现凹函数特征，日均基差波动较小。
- 下周日均基差波动预计较大，建议有对冲需求的投资者选择下月合约（IF1710）进行对冲，因其贴水幅度较小且波动平缓。

市场表现：
- 上证50ETF本周收于2.7380，下跌0.80%。
- 当月活跃认购合约收于0.0321，下跌39.54%。
- 当月活跃认沽合约收于0.0359，上涨22.94%。
成交量与持仓量：
- 全部认购合约周成交1,896,661张，持仓955,517张。
- 全部认沽合约周成交1,278,299张，持仓932,420张。
- 活跃认购合约成交量为388,245张，活跃认沽合约成交量为291,183张。
市场情绪与波动率：
- 波动率指数本周上升，周五收盘于14.4603，较上周下跌0.25%。
- PCR（成交量）为0.6806，环比上升2.78%；PCR（持仓量）为0.9802，环比下降10.01%。
- 市场情绪偏向看多，近期波动率有上升趋势，但长期来看可能下降。
Put-Call Parity套利机会：
- 本周发现多笔Put-Call Parity正向套利机会，下季合约套利空间较大。
- 主要套利机会包括：
  - 认购合约10000844.SH与认沽合约10000849.SH，行权价2.3，到期时间2017/9/27，套利空间0.00371。
  - 认购合约10000845.SH与认沽合约10000850.SH，行权价2.35，到期时间2017/9/27，套利空间0.00351。
  - 其他套利机会均列于表中。
波动率锥分析：
- 50ETF过去15个交易日的波动率处于20%分位和50%分位之间。
- 过去15个至20个交易日的波动率处于50%分位与80%分位之间。
- 过去20个至120个交易日的波动率处于80%分位以上，短期有上升趋势，长期有下降趋势。