20241106-天风证券-安克创新-300866.SZ-业绩超预期_核心业务持续创新_3页_720kb

安克创新（300866）季报点评总结

业绩超预期

• 2024年前三季度：实现营业收入164.5亿元，同比增长396%；归母净利润147亿元，同比增长213%；扣非归母净利润130亿元，同比增长411%。
• 2024年第三季度：实现营业收入68亿元，同比增长441%；归母净利润60亿元，同比增长524%；扣非归母净利润54亿元，同比增长420%。

营收增长动力强劲

• 公司专注核心业务，海外市场表现亮眼，前三季度海外市场收入同比增长399%，国内市场收入同比增长315%。
• 线上/线下渠道同步增长，线上渠道前三季度收入同比增长417%，线下渠道同比增长348%。
• 独立站业务成为亮点，前三季度独立站收入达165亿元，同比增长1045%，占营收比重达100%，体现了公司私域流量的积累和品牌力的提升。

盈利能力稳健

• 毛利率：2024年第三季度为43.0%，同比下降0.5个百分点，但期间费用率持续优化。
• 净利率：第三季度归母净利率为8.8%，同比增长0.5个百分点，经营韧性明显。

投资建议

• 维持“买入”评级，目标价83.99元。
• 预计2024-2026年归母净利润分别为204/248/297亿元，对应PE分别为219x、180x、150x。
• 公司作为跨境电商龙头，已形成完善的渠道体系和品牌壁垒，有望通过“出海”战略实现长期增长。

风险提示

• 新品销售不及预期
• 外销订单低于预期
• 原材料及运费上涨带来的利润压力

核心财务数据展望（2024E-2026E）

总结

安克创新凭借海外布局和核心业务增长，持续实现超预期业绩。其独立站模式在私域流量积累与收入增长中效果显著，2024/2025仍具备强劲成长动能。建议审慎增持，关注中长期估值吸引力。