20220426-国金证券-安克创新-300866.SZ-收入稳健增长_Q1利润率略有改善_4页_1mb

报告摘要

安克创新（300866.SZ）是一家专注于创新消费电子产品的公司，近年来在品牌、品类和渠道拓展方面取得了显著成效。公司持续推出新产品并保持市场领先地位，同时在多个海外市场实现增长。根据国金证券研究所的分析，公司当前的市场价为53.60元，目标价为72元，维持买入评级。

业绩表现：2022年第一季度公司营收为28.65亿元，同比增长18%，但归母净利润同比下降3%。主要原因是研发费用增加和公允价值变动损失。
盈利能力：尽管毛利率同比下降6.9个百分点，但公司通过优化销售费用结构，使“毛利率-销售费率”指标提升0.4个百分点，显示实际经营盈利能力有所增强。
收入结构：公司2021年收入增长显著，充电类产品、智能创新类产品和无线音频类产品均实现34%的同比增长。境内收入同比增长194%，境外收入增长30%以上。
市场拓展：公司在欧洲、澳大利亚等市场表现突出，线上与线下渠道均实现增长，其中线上增长27%，线下增长53%。
财务预测：预计2022~2024年公司归母净利润分别为11.8亿、16.7亿和19.6亿元，净利润增长率分别为20%、41%和17%。公司每股收益预计从2.90元增长至4.81元。
估值指标：公司当前市盈率（P/E）为42.43，市净率（P/B）为6.89，预计未来几年会进一步下降，反映出公司估值的合理性。
投资建议：维持买入评级，目标价为72元，基于2022年每股收益（EPS）的20倍估值。

年份	营业收入（百万元）	营业收入增长率	归母净利润（百万元）	归母净利润增长率
2020	9,353	40.54%	856	18.70%
2021	12,574	34.45%	982	14.70%
2022E	14,454	14.95%	1,179	20.07%
2023E	16,734	15.77%	1,668	41.50%
2024E	19,409	15.99%	1,957	17.31%

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
ROE（摊薄）	16.23%	17.45%	21.50%	21.91%	-
每股经营性现金流净额	0.70	1.55	3.31	3.68	-
P/E	42.43	20.70	14.63	12.47	-
P/B	6.89	3.61	3.15	2.73	-

分析师：樊志远、刘妍雪、邓小路
联系方式：
- 上海：电话 021-60753903，传真 021-61038200，邮箱 researchsh@gjzq.com.cn
- 北京：电话 010-66216979，传真 010-66216793，邮箱 researchbj@gjzq.com.cn
- 深圳：电话 0755-83831378，传真 0755-83830558，邮箱 researchsz@gjzq.com.cn

展开完整摘要