20250831-国元证券-安克创新-300866.SZ-安克创新点评_各业务线维持高增_全球市场快速铺开_3页_811kb

安克创新（300866）公司研究点评报告总结

核心概要

• 业绩表现：2025年上半年实现营收128.67亿元，同比增长33.4%；归母净利润11.67亿元，同比增长33.8%；毛利率44.7%，同比下降0.45%。
• 业务结构：三大业务收入占比分别为智能用电53%、智能影音25%、智能家居22%。其中智能用电（含储能产品）增长37%，北美市场表现强劲；智能影音业务增长21%，新品如3D打印机eufyMake E1众筹成绩创纪录。
• 渠道增长：线上渠道营收同比增29%，线下渠道同比增44%，独立站收入增长显著。
• 未来展望：预测2025-2026年归母净利润为27/33亿元，维持“买入”评级；估值由25年的46倍降至2027年的17倍（基于2024年预测）。
• 主要风险：价格竞争加剧、全球经济下行、关税政策变化及新品市场接受度不确定性。

关键数据摘要

• 2025H1关键指标：
  • 营收：128.67亿（+33.4%）
  • 归母净利：11.67亿（+33.8%）
  • 毛利率：44.7%（-0.45pct）
• 未来盈利预测：
  • 2025E净利润：27.14亿，YOY+28.35%
  • 2026E净利润：33.19亿，YOY+22.32%

风险提示

• 价格竞争、经济放缓风险
• 关税政策变化
• 新品拓展不及预期