20180308-兴业研究-每日新债定价一览_47页_3mb

每日新债定价一览 20180308 总结

核心内容概述

本报告汇总了2018年3月8日兴业研究对当日发行的新债的分析结果，共覆盖106只新债，其中城投债6只，产业债100只。新债发行日主要集中在3月9日（18只）、3月12日（13只）以及3月13日及以后（75只）。报告提供了债券的行业分类、兴业评分、期限、参考收益率、参考利差、发行利率、偏差、承销商等信息，旨在为投资者提供新债定价的参考。

主要观点

1. 发行利率与参考收益率的偏差

• 多数新债的发行利率在参考收益率基础上有所浮动，其中部分债券的发行利率低于参考收益率，偏差为负，表明市场对其接受度较高。
• 个别债券的发行利率高于参考收益率，偏差为正，说明市场对其风险偏好较高或预期收益较高。

2. 兴业评分分析

• 兴业评分由主体评分与债项评分组成，部分债券被评定为“负面”，表明其存在一定的风险。
• 对于城投债，多数被评定为“稳定”，显示出地方政府支持带来的相对安全性。
• 产业债方面，部分企业如“华夏幸福”“中电投”“河钢集”等被评定为“稳定”或“负面”，反映出其财务状况和行业前景的差异。

3. 行业分布

• 房地产行业发行债券最多，包括多个城投和产业债。
• 有色金属、钢铁、化工、建筑装饰、公用事业等行业也较为活跃。
• 部分行业如环保、传媒、通信等也有新债发行。

4. 参考收益率与利差

• 参考收益率基于兴业参考收益率曲线的基准值加上参考利差。
• 不同债券的参考利差存在较大差异，部分为负值，部分为正值，反映出市场对不同行业和企业信用风险的定价。

关键信息

1. 重点债券分析

• 18侨城05 和 18侨城06：均为房地产行业，发行主体为深圳华侨城股份有限公司，属中央国有企业。发行利率分别为5.15%和5.75%，与参考收益率的偏差分别为-32BP和-62BP，显示出市场对其信用的认可。
• 18中电投SCP006：公用事业行业，发行主体为国家电力投资集团有限公司，属中央国有企业。发行利率为4.66%，与参考收益率偏差为+5BP，显示出一定的市场溢价。
• 18华夏幸福SCP001：房地产行业，发行主体为华夏幸福基业股份有限公司，属民营企业。发行利率为5.01%，与参考收益率偏差为+10BP，显示出一定的风险溢价。
• 18川交投MTN002：交通运输行业，发行主体为四川省交通投资集团有限责任公司，属地方国有企业。发行利率为5.54%，与参考收益率偏差为-10BP，显示出市场对其的相对信任。

2. 行业与企业资质分析

• 房地产行业：多数债券被评定为“稳定”，但部分如“华夏幸福”被评定为“负面”，反映出其较高的债务风险。
• 城投债：整体评级较好，多为“稳定”，显示出地方政府支持带来的相对安全。
• 有色金属与钢铁行业：如“中铝集”“河钢集”等，多数被评定为“稳定”，反映出其较强的盈利能力与较低的财务风险。
• 化工行业：如“金红叶CP002”“18中铝MTN001”等，部分债券被评定为“稳定”，部分为“负面”，显示行业整体风险较高。
• 建筑装饰行业：如“东方园林SCP001”“18兖矿MTN003”等，多数被评定为“稳定”，显示出其较强的盈利能力与良好的现金流。

3. 发行日与承销商

• 发行日主要集中在3月9日、3月12日及之后，部分债券的发行日尚未明确。
• 承销商包括中信证券、中信建投、招商银行、工商银行、农业银行等，显示出市场对这些机构的信任。

4. 其他重要信息

• 18兖矿MTN002A 和 18兖矿MTN002B：均为煤炭行业，发行主体为兖矿集团，属中央国有企业。发行利率分别为6.56%和6.79%，但其中部分债券的发行信息尚未公布。
• 18比亚迪SCP001：汽车行业，发行主体为比亚迪股份有限公司，属民营企业。发行利率为5.29%，与参考收益率偏差为+6BP，显示出一定的市场认可。
• 18名城建设MTN001：房地产行业，发行主体为名城建设集团有限公司，属民营企业。发行利率为5.38%，与参考收益率偏差为+17BP，显示出一定的市场溢价。

总结

该报告全面分析了2018年3月8日新债发行情况，提供了详细的行业分类、发行利率、参考收益率、兴业评分等信息，有助于投资者评估新债的风险与收益。多数债券的发行利率与参考收益率接近，显示出市场对其信用的认可，但也有部分债券因行业风险或企业财务状况不佳而被评定为“负面”。整体来看，房地产和城投债较为活跃，而有色金属、钢铁等行业的债券也表现出较强的市场接受度。