20150906-光大证券-有色金属行业周报_等待是最长情的告白_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心观点

• 经济数据疲软：上周公布的国内PMI数据显示经济活动仍处于低迷状态，国内总需求疲软是压制周期品价格的主要因素。
• 金属价格分化：LME金属价格普遍较国内坚挺，其中伦锡周涨幅达8.19%，主要受库存下降及印尼政策预期影响。
• 黄金谨慎看待：基于人民币一次性贬值到位的判断，对黄金持谨慎态度。
• 行业配置建议：建议精选个股，重点关注三个方向：稀土、钨等小金属及新材料；国企改革；民营转型。

重点推荐组合

核心组合

• 常铝股份
• 锡业股份
• 章源钨业
• 久立特材

国企改革关注

• 广晟有色
• 江西铜业
• 西部材料
• 中国铝业

民营转型关注

• 博威合金
• 闽发铝业
• 枣梁新材

市场表现

• 沪深300指数：周涨幅0.70%。
• 有色金属指数：周涨幅-7.37%，整体表现疲软。
• 子板块表现：无上涨板块，跌幅前三为磁性材料（-12.58%）、铝（-11.34%）、铅锌（-9.75%）。
• 个股表现：
  • 上涨：厦门钨业（4.73%）、江西铜业（2.40%）。
  • 跌幅前五：金瑞科技（-27.13%）、银邦股份（-27.11%）、西藏珠峰（-27.10%）、久立特材（-27.10%）、株冶集团（-25.71%）。

金属价格回顾

基本金属

• 铜：LME收盘价5114.50美元/吨，周涨幅-0.56%；SHFE收盘价39010元/吨，周涨幅-0.69%。
• 铝：LME收盘价1600美元/吨，周涨幅-0.31%；SHFE收盘价11850元/吨，周涨幅-0.71%。
• 铅：LME收盘价1717美元/吨，周涨幅-0.81%；SHFE收盘价13490元/吨，周涨幅0.56%。
• 锌：LME收盘价1820美元/吨，周涨幅0.44%；SHFE收盘价14810元/吨，周涨幅0.75%。
• 锡：LME收盘价15200美元/吨，周涨幅8.19%；SHFE收盘价99600元/吨，周涨幅-1.39%。
• 镍：LME收盘价9845美元/吨，周涨幅-2.14%；SHFE收盘价76510元/吨，周涨幅-2.67%。

贵金属

• 黄金：COMEX收盘价1133.20美元/盎司，周涨幅-0.01%；SHFE收盘价236.60元/克，周涨幅0.57%。
• 白银：COMEX收盘价14.67美元/盎司，周涨幅0.69%；SHFE收盘价3324元/千克，周涨幅-0.45%。
• 铂：NYMEX收盘价1016.50美元/盎司，周涨幅-0.15%。
• 钯：NYMEX收盘价583.60美元/盎司，周涨幅-0.44%。

小金属

• 1#镁锭：周涨幅-0.74%。
• 1#钴：周涨幅-0.95%。
• 仲钨酸铵(赣州)：周涨幅-1.00%。
• 金属锂：周涨幅0.00%，年初至今涨跌幅19.23%。
• 锗锭：周涨幅0.00%，年初至今涨跌幅-21.49%。

宏观与行业资讯

宏观动态

1. 人民币汇率：周小川指出人民币汇率趋于稳定，股市调整已大致到位。
2. 美国非农数据：8月新增非农就业人数17.3万，低于预期，但失业率降至2008年以来最低。
3. 美联储加息预期：Lacker认为加息条件似乎已满足，但FOMC尚未做出最终决定。
4. 中国PMI数据：8月官方制造业PMI为49.7，首次跌破50荣枯线，显示经济疲软。
5. 财新PMI：8月制造业和服务业PMI双双下行，表明实体经济仍显疲弱。

行业新闻

• 巴克莱调降铜价预估：2015年和2016年铜价预估分别为5473美元/吨和5625美元/吨。
• 金川集团下调镍价：电解镍出厂价下调至75500元/吨。

估值与评级

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性。

重点公司估值指标

分析师信息

• 分析师：李伟峰
• 执业证书编号：S0930514050002
• 联系方式：021-22169122 / liweifeng@ebscn.com
• 背景：中国人民大学宏观经济研究所经济学硕士，中南大学冶金工程学院工学学士，曾从事有色金属行业研究，2014年加盟光大证券，2015年度金牛奖新材料行业第四名。

重要公告

• 新华龙：非公开发行股票上市14454.66万股，7.61元/股。
• 精艺股份：终止收购资产事项及复牌。
• 江粉磁材：拟发行股份及支付现金收购深圳东方亮彩精密技术有限公司，停牌。
• 罗平锌电：董监高增持股票2.79万股，占0.0102%，6个月内不减持。
• 楚江新材：控股股东增持100.0524万股，占0.25%，6个月内不减持。
• 久立特材：控股股东增持5万股，占0.01%，6个月内不减持。
• 银泰资源：第一大股东增持100万股，占0.092%。

估值方法说明

• 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

版权与使用声明

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