20150906-国金证券-有色金属行业研究周报_信心增强_但经济低迷_11页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

• 评级建议：整体评级为“增持”，长期竞争力评级高于行业均值。
• 市场动态：全球金融市场波动，美元指数上涨，欧元兑美元下跌，黄金价格小幅回落。
• 金属价格：基本金属价格整体下跌，但锡价出现反弹，锌价在供应与需求改善预期下有回暖可能。
• 投资策略：短期关注政策预期和已抹去2014年涨幅的基本金属公司，中长期关注成长性、主题性与转型潜力股。
• 重点公司：短期关注江西铜业、厦门钨业；中长期关注正海磁材、赣锋锂业、横店东磁、华友钴业等。

主要观点

• 经济环境：中国经济仍处于低迷状态，但稳增长政策逐步落实，可能对有色金属行业带来一定提振。美国非农数据表现不佳，但失业率创新低，美元指数上涨，市场对加息临近的担忧加剧。
• 行业策略：
  • 短期：关注财政政策落地对有色资源股的刺激，如江铜、厦钨及中金岭南等公司。
  • 中长期：从新兴产业中寻找成长股，特别是新能源汽车产业链中的锂资源、锂电材料、磁性材料等。
  • 转型机会：关注具备转型潜力的公司，如横店东磁（转型医疗）等。
  • 避险资产：留意黄金等避险资产，关注中长期货币政策及新兴市场风险变化。
• 股票组合：9月股票组合推荐正海磁材、赣锋锂业、常铝股份、中色股份、华友钴业。

关键信息

市场数据

本周事件与展望

• 美元指数：中长期仍有上涨空间，受美国经济复苏和加息预期影响。
• 黄金价格：短期受益于避险情绪升温，但中长期需关注新兴市场风险及货币政策动向。
• 基本金属价格：整体下跌，但锡价出现反弹，锌价因供需改善有望回暖。
• 库存变化：LME基本金属库存大多下降，仅锌库存小幅增加，国内铜库存增加，铝库存继续减少。

价格动态

• LME基本金属：铜价下跌，铝价上涨，锌价下跌，铅价下跌，镍价下跌，锡价上涨。
• 国内基本金属：铜价下跌，铝价下跌，锌价反弹，铅价上涨。

贵金属与小金属价格

• 贵金属：黄金价格下跌，铂、钯价格延续跌势。
• 小金属：钨、钛、铟、铋、钴价格有所下跌，稀土价格企稳。

重点公司与安全边际

• 跌破增发价的公司：

  • 常铝股份（增发价14.51，最新价7.58，折溢价-47.76%）
  • 云铝股份（增发价6.65，最新价4.45，折溢价-33.08%）
  • 鑫科材料（增发价5.85，最新价4.27，折溢价-27.01%）
  • 厦门钨业（增发价19.98，最新价22.28，折溢价11.52%）

• 临近增发预案价的公司：

  • 利源精制（预案价下限17.65，最新价9.12，折溢价-48.33%）
  • 华友钴业（预案价下限25.35，最新价12.20，折溢价-51.87%）
  • 广晟有色（增发价54.48，最新价48.45，折溢价-11.07%）

员工持股计划

• 已实施完成：科力远（买入均价21.27，最新价11.41，折溢价-46.36%）
• 未实施，但方案价高于现价：广晟有色（买入均价54.48，最新价48.45，折溢价-11.23%）

行业要闻

• 中国拟重组国有资产：将缔造全球最大铝生产商，中铝将接收电解铝厂，提升产能。
• 广西稀土产业技术创新联盟成立：整合科技资源，推动稀土产业技术升级。
• 安徽淮北市打造铝基材料产业基地：发展铝基新材料产业，促进产业转型。
• 中铝公司与湖北黄石合作：推动铜业产业链延伸升级，建设国家铜产品精深加工基地。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在20%以上。
  • 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—20%。
  • 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
  • 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以下。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
  • 持有：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
  • 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

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