20150906-中泰证券-汽车与零部件行业周报_低估值蓝筹是取得相对收益首选标的_12页_615kb

汽车与零部件行业周报 (8.31-9.6) 总结

核心内容概述

本报告总结了2015年8月31日至9月6日期间，汽车与零部件行业的市场表现、公司动态、行业要闻及投资建议。整体来看，行业面临宏观经济低迷、需求疲软及市场波动的挑战，但部分公司凭借低估值与较强的盈利能力表现较好，新能源汽车成为下半年投资重点。

主要观点

1. 市场表现

• 行业整体下跌：汽车与零部件板块周跌幅达13.3%，其中整车子板块下跌8.8%，零部件子板块下跌14.8%，销售与服务子板块下跌13.4%。
• 跑输大盘：汽车整车、零部件和销售与服务板块均跑输沪深300指数，分别跑输8.2、14.2和12.8个百分点。
• A股表现：盈利能力较强的低估值蓝筹股表现优于其他公司，如长城汽车、长安汽车、上汽集团、华域汽车和福耀玻璃上涨，而隆基机械、亚太股份和金龙汽车跌幅较大，分别为27.1%、21.4%和20.1%。
• H股表现：港股重点上市公司（市值50亿以上）涨少跌多，东风集团股份表现突出，上涨9.6%；正通汽车、吉利汽车和宝信汽车跌幅居前，分别为16.2%、15.2%和15.1%。

2. 行业环境

• 宏观经济低迷：8月财新制造业PMI初值降至47.1，连续六个月处于荣枯线下方，显示中国实体经济未明显改善。
• 购车信心不足：投资者资产缩水，购车意愿下降，客户消费信心低于上半年，导致“金九银十”车市反弹受限。
• 库存与价格压力：多数车企未调整销售任务，库存情况相对稳定，但车价优惠幅度较小，部分经销商反馈优惠缩水。

3. 投资建议

• 行业评级：维持行业整体增持评级。
• 重点推荐：江淮汽车和宇通客车，因其受益于SUV和新能源汽车市场逆势增长，并有显著的布局与投资动作。
• 风险提示：宏观经济增速放缓、销量低于预期、价格战升级、地方限购政策不确定性、新能源汽车推广不及预期。

关键信息

重点公司动态

公司重大事项

• 长安汽车：发布2015年中报，营业收入和净利润均同比增长。
• 福田汽车：收到新能源汽车补贴款，北汽集团增持股份。
• 江淮汽车：与武汉盟盛人新能源汽车产业园签署合作协议，投资建设年产1万辆新能源汽车项目。
• 宁波华翔：华翔集团解除质押，持股比例略有上升。
• 广汽集团：广汽工业集团及其子公司增持H股，持股比例达59.33%。
• 青岛双星：双星集团增持公司股份，持股比例提升至23.33%。
• 江铃汽车：第100家福特4S店升级，为撼路者上市奠定基础。

行业动态

• 新能源汽车竞争加剧：松下、AESC、LG陈氏三大电池企业占据大部分市场份额，LG陈氏有望在2020年超越其他对手。
• “金九银十”预期落空：市场销量、价格、库存表现未达预期，消费者信心下降，导致车市反弹受限。
• 新车发布与促销：9月成都车展推出多款新车，车企通过调整销售任务和促销手段控制库存，但效果有限。

行业数据追踪

• 国际原油期货价格：图表7显示国际原油期货价格走势。
• 国内天然橡胶期货价格：图表8显示国内天然橡胶期货价格走势。
• 上海0.5mm冷轧板卷价格：图表9显示上海0.5mm冷轧板卷价格走势。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

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