20210916-国信证券-纺织服装及日化行业周报_疫情反复_关注增长景气拐点_8页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2021年9月16日发布的纺织服装及日化行业双周报，维持“超配”评级。报告指出，当前纺织服装行业受疫情反复影响，短期增长有所放缓，但随着节日临近，内需有望回升。同时，海外品牌如Lululemon和Inditex的业绩表现强劲，显示行业具备复苏潜力。尽管存在疫情反复、企业恶性竞争、全球经济修复缓慢等风险，但长期来看，中国纺织服装行业在市场端和供应链端具有全球领先优势，行业竞争激烈但发展空间广阔，建议持续关注具有品牌力、产品力和高经营效率的优质企业。

主要观点

• 短期波动与长期机会并存：行业短期受疫情和天气影响，增长放缓，但节日消费有望带动市场回暖，把握加仓良机。
• 海外品牌表现亮眼：Lululemon和Inditex上半年业绩大幅增长，显示出强劲的市场竞争力。
• 供应链恢复预期：越南疫情逐步解封，有助于恢复服装供应企业的产能，利好整体行业。
• 重点推荐企业：港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、波司登、特步国际；A股重点推荐华利集团、太平鸟、地素时尚、森马服饰。
• 行业数据波动：2021年8月，服装零售同比-6%，但穿类商品网上零售同比+19.4%。中国服装出口金额同比+8.6%，纺织品出口金额同比-14.9%。

关键信息

行情回顾

• A股涨幅前五：台华新材（+58%）、康隆达（+26.9%）、三房巷（+21.1%）、开润股份（+15%）、华升股份（+13.6%）。
• 港股涨幅前五：力世纪（+24.7%）、星宏传媒（+17.9%）、卡宾（+12.5%）、赢家时尚（+11.2%）、魏桥纺织（+9.1%）。

数据跟踪

• 服装零售：2021年8月当月同比-6%，环比-13.5%。
• 穿类商品网上零售：同比+19.4%，环比-2.2%。
• 中国纺织品出口：同比-14.9%，环比0%。
• 中国服装出口：同比+8.6%，环比0%。
• 棉花价格：9月15日328棉花价格指数为18156元/吨，内外棉价差为1823元/吨。

行业动态

• Lululemon业绩：2021年第二季度销售额同比+61%，净利同比+140%，表现优于预期。
• Inditex集团：上半年销售额同比+49%，净利12.73亿欧元，去年同期亏损。
• 越南解封计划：胡志明市分三阶段解封，第一阶段至9月16日至10月31日，部分场所仍关闭。
• 福建疫情：对当地制鞋业造成冲击。
• JDSports收购：正与Missguided谈判，后者销售额同比增长40%。

投资建议

• 短期展望：服装内需暂时放缓，但节日临近有望回暖；越南疫情解封有助于恢复供应链。
• 长期看好：中国纺服行业具备全球领先活力和效率，建议关注品牌力、产品力和经营效率领先的企业。
• 重点推荐：
  • 港股：申洲国际、安踏体育、李宁、波司登、特步国际。
  • A股：华利集团、太平鸟、地素时尚、森马服饰。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

1. 疫情反复对行业造成冲击。
2. 企业恶性竞争加剧。
3. 全球经济修复速度慢于预期。
4. 汇率与原材料价格大幅波动。

行业投资评级

分析师承诺

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