20220513-红塔期货-2022年5月油脂油料月报_新一轮_猪周期__复苏迹象显现_14页_1mb

报告摘要

2022年5月油脂油料月报总结

核心内容

2022年5月油脂油料月报由红塔期货有限责任公司发布，重点分析了生猪市场行情及油脂油料品种的技术走势。报告指出，新一轮“猪周期”复苏迹象已初步显现，但尚不能确定是否正式开启。生猪价格在经历长期低迷后，自今年4月开始出现明显上涨，当前生猪期货加权价格达到阶段性高点，接近2021年7月的价格区间。

主要观点

生猪市场分析：
- 新冠疫情对生猪调运和消费均产生影响，导致供应减少和需求受抑。
- 五一和端午节推动了生猪消费，叠加养殖户压栏行为，共同促使价格上涨。
- 当前生猪价格大幅下跌可能性较低，更多表现为横盘整理，偶有脉冲式上涨。
- 产能去化是本轮猪周期的关键，中小养殖散户因成本优势，抗风险能力较强，而中型养殖企业可能面临淘汰。
养殖利润分析：
- 自2021年2月以来，生猪养殖利润持续亏损，外购仔猪和自繁自养均未盈利。
- 仅在2021年11月至12月短暂出现盈利，但很快回落至亏损状态。
期现价差分析：
- 2022年4月以来，生猪供应减少，期价反弹明显，近月基差走强。
- 5月至7月，现货可能季节性反弹，市场可能炒作远期周期反转预期，基差将逐步收窄。
上涨原因与后续问题：
- 生猪“暴涨”主要由南北调运不畅、国家收储、节日消费增长及养殖户压栏引发。
- 上涨基础不稳，后期可能整固，养殖户压栏行为将导致短期供应紧张，但长期供应压力仍存。
技术分析：
- 豆油：上升趋势未变，但高位风险加大，建议老多逢高减持，新单观望。
- 棕榈油：同样处于高位，趋势未变，建议新多单观望或择机逢低做多。
- 豆粕：上升趋势未变，风险增加，建议老多逢高减持，新多单观望或择机逢低做多，设置止损。
- 菜粕：较豆粕强势，但同样存在风险，建议新多单观望或择机逢低做多。
- 生猪：价格达到阶段性高点，后续多为横盘整理，偶有脉冲上涨，适合多单长线持有，结合滚动操作思路。

关键信息

生猪价格：2022年4月开始上涨，期货加权价格达到19080，接近2021年7月价格区间。
产能去化：当前产能去化是推动猪价上涨的关键因素，中小养殖散户更有优势。
养殖利润：自2021年2月至今，养殖利润持续亏损，仅短暂翻正。
风险因素：汇率、天气、疫情及政策是影响市场的主要风险因素。
操作建议：生猪多单长线持有，结合滚动操作；油脂油料品种建议观望，逢高减持老多，择机逢低做多。

风险提示

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场情况可能变化，投资者应谨慎操作，注意风险控制。

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