20220522-开源证券-农林牧渔行业周报_6月猪价或将小幅回调_新一轮猪周期已然开启_14页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

2022年5月22日，农林牧渔行业投资评级为“看好（维持）”。行业整体呈现上涨趋势，但涨幅略低于大盘。分析师陈雪丽和李怡然指出，6月猪价或将小幅回调，新一轮猪周期已经开启，行业进入“猪价上行，业绩兑现”阶段。同时，粮食价格受多重因素推动持续走高，种植链景气度延续，饲料市场集中度提升，动保板块估值处于低位，具备投资价值。

主要观点

1. 猪价走势与猪周期

• 6月猪价回调预期：分析师认为，6月猪价将出现小幅回调，标志着新一轮猪周期进入第二阶段。
• 猪周期第二阶段特征：此阶段关注产能变动幅度和年内首个猪价高点，以判断景气时长和均值位置。
• 猪价上行趋势：短期回调不改猪价上行趋势，预计2022年7-9月猪价将上涨，超预期反映供需矛盾反转。
• 重点推荐企业：兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份；受益标的包括温氏股份、新希望、唐人神、天康生物、傲农生物等。

2. 粮价上涨与种植链景气

• 全球粮价上涨压力：印度禁令加剧国际小麦供应紧张，叠加俄乌战争影响，全球粮食价格持续上涨。
• 重点推荐标的：苏垦农发（优质主粮种植）、大北农（转基因技术优势）、隆平高科（基本面触底改善）。
• 相关受益企业：登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。

3. 动保与饲料板块

• 动保板块机会：行业安全边际显现，推荐普莱柯（国内动物亚单位疫苗龙头企业）。
• 饲料市场集中度提升：上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料企业盈利能力提升，推荐海大集团（产品力及服务力优势突出）。

4. 市场表现

• 农业板块表现：本周农业指数上涨1.65%，跑输上证指数0.37个百分点。
• 子板块表现：种子板块领涨，涨幅达12.34%。
• 个股表现：农发种业（+20.31%）、丰乐种业（+19.10%）、*ST东洋（+17.30%）表现突出。

关键信息

本周价格跟踪

• 生猪价格：全国外三元生猪均价15.74元/kg，环比上涨0.42元/kg；仔猪均价33.93元/kg，环比上涨1.61元/kg；猪料比价4.14:1。
• 白条肉价格：均价20.2元/kg，环比上涨1.42元/kg。
• 白羽肉鸡：鸡苗均价2.57元/羽，环比-0.77%；毛鸡均价9.05元/公斤，环比+0.11%；毛鸡养殖利润1.37元/羽，环比-20.81元/羽。
• 黄羽鸡：中速鸡均价13.45元/公斤，环比+9.35%。
• 水产品：鲈鱼价格31元/公斤，环比+1.64%；对虾价格48.5元/公斤，环比+0.21%。
• 大宗农产品：玉米期货结算价2998元/吨，环比+0.27%；豆粕期货结算价4155元/吨，环比+3.44%；糖价上涨，NYBOT11号糖收盘价19.98美分/磅，环比+4.12%；郑商所白糖收盘价5977元/吨，环比+2.84%。

本周重点新闻

• 中央储备冻猪肉收储：第八批收储成交0.03万吨，流标率99.25%，收储价格24380元/吨。
• 秋粮收购：旺季收购顺利结束，累计收购3705亿斤。
• 夏粮最低收购价：全面提高，小麦、早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价格分别为每50公斤115元、124元、129元、131元。
• 智能农机技术路线图：我国发布首个智能农机技术路线图，目标到“十四五”末形成商业化无人农场。
• 黄河渔业资源调查：中国水产科学研究院召开专项启动会。

主要肉类进口量

• 猪肉进口：2022年4月进口14.0万吨，同比下降67.4%。
• 鸡肉进口：2022年4月进口5.7万吨，同比下降53.8%。

主要饲料产量

• 猪料产量：2022年4月产量963万吨，环比及同比分别下降4.7%、15.2%。
• 水产料产量：2022年4月产量190万吨，环比及同比分别上升2.7%、25.2%。
• 蛋禽料产量：2022年4月产量252万吨，环比及同比分别下降4.0%、9.4%。
• 肉禽料产量：2022年4月产量705万吨，环比及同比分别下降3.3%、12.1%。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致消费持续低迷。
• 冬季动物疫病：存在不确定性，影响行业表现。

结论

综上所述，农林牧渔行业在2022年5月表现出一定的上涨趋势，但涨幅低于大盘。猪价进入回调阶段，但整体上行趋势未改，粮食价格受多重因素推动持续走高，种植链及动保板块具备投资机会，饲料市场集中度提升。行业整体处于新一轮猪周期的第二阶段，重点推荐具备成本优势及产能增长弹性的企业，如巨星农牧、牧原股份。同时，需关注宏观经济和冬季疫病等潜在风险。