20170728-华创证券-电气设备行业快评_国网年中工作会投资机会分析_重点关注雄安配网规划_国改平台_12页_802kb

电气设备行业总结：国网年中工作会议投资机会分析

核心内容概述

国家电网2017年年中工作会议指出，下半年重点工作将围绕智能配网建设、新能源并网消纳、特高压工程高峰、海外项目拓展以及国改+电改展开。会议内容对相关设备公司及新能源企业具有明确的指导意义，同时也为资本市场提供了投资方向。

主要观点

1. 配网龙头企业受益雄安新区电网建设

• 雄安新区将建设高标准配电网，供电可靠率目标达到 $99.9999%$，涵盖综合管廊、配网自动化、网源荷协调控制等先进功能。
• 国电南瑞作为配网龙头企业，已与河北电力公司签署合作协议，将在雄安新区配网建设中获得重要订单。
• 除雄安新区外，国家电网还将推进北京城市副中心、首都新机场等配套电网工程，以及10个城市国际一流配电网建设。

2. 新能源并网消纳显著改善

• 上半年国网区域风电消纳量同比增长21%，太阳能消纳量同比增长78%，弃风、弃光率下降明显。
• 青海连续7天实现100%清洁能源供电，西藏具备实现清洁能源全面电气化的能力。
• “三弃”问题被写入政府工作报告，成为政治任务，国家电网在调度、调峰、送受端协商等方面做出重大努力。
• 拥有存量风电资产的运营商将受益于弃风率下降，隆基股份、中来股份因技术进步和海外订单增长而受益。

3. 特高压建设进入高峰，设备公司业绩有望登顶

• 国家电网“四交四直”特高压工程将在下半年全部投产，标志着特高压建设进入阶段性高峰。
• 2017年上半年，“三交六直”特高压工程加快推进，新增输电能力2400万千瓦。
• 国家电网已成功研制**±1100千伏特高压直流穿墙套管和1100千伏交流滤波器组断路器**，解决技术瓶颈。
• 发改委尚未批复新线路，特高压的订单和财富效应将在短期内弱化，尤其是交流特高压设备公司。

4. 海外项目进展顺利，设备公司协同性增强

• 国家电网海外资产已达到560亿美元，布局于7个国家。
• 上半年巴西、希腊、巴基斯坦、土耳其等项目进展顺利，英国换流站项目成功中标。
• 下半年将推进巴西美丽山水电送出一期、二期和巴基斯坦默拉直流输电等项目，为设备公司提供增量市场。

5. 国改+电改稳步推进，电网平台公司成长空间大

• 国家电网参与混改、电改的深度将扩大，推动资产证券化率提升。
• 节能环保、信息通信、金融等竞争性业务规模扩大，电网系平台公司具备良好成长性。
• 输配电价改革试点已覆盖多个省份，预计全年降低客户用能成本超500亿元。
• 增量配电投资放开，国家电网积极参与106个试点项目，推动售电侧市场化改革。

关键信息

• 雄安新区配网建设：供电可靠率目标 $99.9999%$，涉及综合管廊、配网自动化、新能源开发等。
• 新能源消纳改善：风电、太阳能消纳量分别增长21%、78%，弃风弃光率显著下降。
• 特高压工程高峰：2017年“四交四直”工程全部投产，特高压设备公司业绩有望达到顶峰。
• 海外项目拓展：国家电网海外资产达560亿美元，重点推进巴西、巴基斯坦等项目。
• 国改+电改：推动资产证券化、市场化交易电量增长、增量配电投资放开等。

投资建议

• 行业评级为推荐，预计未来3-6个月内行业指数涨幅将超过基准指数（沪深300）5%以上。

分析师信息

• 首席分析师：胡毅

  • 电力设备新能源行业组长
  • 4年新能源行业研究经验
  • 2017年5月加入华创证券

• 分析师：王秀强

  • 能源行业十年研究经验
  • 曾任《21世纪经济报道》高级能源记者
  • 2016年2月加入华创证券研究所

• 助理分析师：邱迪

  • 中国矿业大学工学硕士，专业为电力电子与电力传动
  • 曾在ABB中国研究院实习
  • 研究方向为电力设备与工控自动化

• 助理分析师：石坤磐

  • 贵州财经大学经济学学士
  • 2016年加入华创证券研究所

机构销售通讯录

行业评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数（沪深300）5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。