20180104-广发证券-电气设备_工控行业月刊·_第1期_电网投资向配网倾斜_工控行业景气性持续__20页_1mb

电气设备&工控行业月刊-第1期总结

核心内容概览

本期月刊主要分析了2017年11月我国电气设备及工控行业的运行情况，包括电力设备与工控行业的运行数据、招标动态、政策进展及公司重点公告等内容，同时对行业发展趋势与潜在风险进行了提示。

电力设备行业分析

电力消费与电网投资

• 电力消费小幅增长：2017年11月，我国全社会用电量为5310亿千瓦时，同比增长4.64%。其中，第二产业用电量增长3.51%，第三产业增长8.53%，城镇居民生活用电增长7.93%。
• 累计用电量增长：2017年1-11月累计全社会用电量达57331亿千瓦时，同比增长6.5%。
• 电网投资下滑：11月电网完成投资536亿元，同比下降19.76%。截止11月，全国电网工程累计完成投资4662亿元，同比下降2.2%，为3月以来首次出现负增长。

电力生产与设备新增

• 发电新增设备容量：2017年1-11月新增发电设备容量11286万千瓦，同比增加2729万千瓦。其中，水电、火电、风电和太阳能新增设备容量分别增长130万千瓦、580万千瓦、50万千瓦和2472万千瓦。
• 发电设备利用小时数：全国发电设备累计平均利用小时数为3416小时，同比下降18小时。其中，火电设备利用小时数增长16小时，风电设备增长179小时。

电网招标情况

• 国网招标情况：

  • 2017年11月国网进行了2017年第六次变电设备集中招标，涉及变压器、组合电器、断路器、隔离开关等产品。
  • 招标量变化：变压器、组合电器招标量小幅增长，而断路器、隔离开关、消弧线圈、互感器、电抗器招标量出现下滑，开关柜和电容器招标量增长。
  • 电压等级趋势：220kV及以上产品招标量下滑明显，表明电网投资逐渐向配网倾斜。
  • 二次设备增长：变电站监控和继电保护设备招标量分别同比增长7.4%和6%。

• 南网招标情况：

  • 南方电网在11月也进行了多批次设备招标，其中广东电网2018年配网变压器框架招标金额达38809万元，同比增长111%。
  • 配网变压器招标金额同比增长53.3%，预计未来仍将保持增长趋势。

电改进展

• 政策推进：国家发改委发布《关于全面深化价格体制改革的意见》，推进电力市场化改革。
• 辅助服务补偿机制：国家能源局发布《完善电力辅助服务补偿（市场）机制工作方案》，推动电力辅助服务市场化。
• 增量配电试点：国家发改委启动第三批增量配电业务改革试点，预计2018年上半年实现地级市以上城市全覆盖。
• 广东电力交易：广东电力交易中心完成2017年12月集中竞价交易，市场趋于理性。

公司重点公告

• 特锐德：与五菱工业签订战略合作协议，推动新能源汽车充电基础设施建设。
• 和顺电气：控股子公司被列入江苏售电公司目录，参与售电市场。
• 东方电缆：中标神华集团海底电缆项目，拓展央企合作。
• 良信电器：在印度设立海外办事机构，拓展海外市场。
• 科陆电子：中标广东电网电动汽车充电装置，拓展新能源汽车充电业务。
• 平高电气：与多个国家签订国际电力工程总承包合同，拓展海外市场。

工控行业分析

宏观数据

• PMI指数：2017年11月PMI指数为51.8，连续16个月位于枯荣线上方，制造业保持稳中有升态势。
• 制造业投资：制造业固定资产投资增速已连续18个月在5%左右徘徊，显示产能出清完成。
• 工业增加值：通用和专用设备制造业工业增加值同比增速分别为10.7%和11.9%，明显高于2015年、2016年水平。
• 地产投资：全国房地产开发投资额同比增长7.5%，较2016年提升1个百分点，行业需求略有回暖。

下游行业数据

• 工业机器人：2017年1-11月累计产量11.82万台/套，同比增长68.8%。
• 家电行业：彩电、空调、冰箱、洗衣机产量分别为1.56亿台、1.75亿台、8742.5万台及7013万台，其中空调产量增长最快（19.9%）。
• 机床与汽车：金属切削机床产量同比增长7.3%，汽车产量同比增长4.1%。
• 通信领域：移动通信基站设备产量同比下滑19.3%，显示增速放缓。

工控行业趋势

• 行业景气度：工控行业保持较高景气度，短期受制造业产能出清影响，具备再次加杠杆扩产的能力。
• 长期驱动力：制造业升级、人力成本上升、政策支持（如“制造强国”战略）为工控行业提供长期增长动力。
• 进口替代：我国工控市场仍以外资为主，进口替代空间较大。
• 重点企业：关注信捷电气、正泰电器、汇川技术、宏发股份等。

风险提示

• 产业政策变化：政策调整可能影响行业发展。
• 电改推进不及预期：电力市场化改革进程可能影响行业格局。
• 制造业复苏不及预期：制造业增长不及预期可能影响工控需求。
• 进口替代不及预期：本土企业替代进口进程可能受阻。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

相关研究

• 广发电新周刊第50期：政策助力新能源行业发展，国网配网自动化招标提速明显（2017-12-31）
• 电力设备新能源2018年度投资策略：顺势而为，谋定后动（2017-12-25）
• 广发电新周刊第49期：光伏迎来政策蜜月期，调价幅度好于预期（2017-12-24）

公司重点公告（工控部分）

• 长园集团：向激励对象授予限制性股票773.5万股。
• 汇川技术：发布未来三年股东回报规划，提出差异化现金分红政策。
• 蓝海华腾：设立新余蓝海华腾投资管理有限公司，发起新能源和智能制造产业投资基金。
• 宏发股份：发布股份减持公告，计划减持不超过500万股。

总结

本期月刊显示，电网投资逐步向配网倾斜，工控行业保持较高景气度，受益于制造业产能出清及政策支持。同时，电力设备与新能源行业在政策推动下表现良好，重点企业如国电南瑞、信捷电气等值得关注。风险方面，政策变化、电改推进、制造业复苏及进口替代是主要关注点。