20180105-华创证券-电气设备行业快评_国家电网公司2018年度招标安排出炉_配网招标批次增加_整站招标写入_5页_844kb

电气设备行业2018年国家电网招标总结

核心内容

国家电网公司于2018年1月2日公布了年度总部采购计划预安排公告，全年共安排68个招标批次，较2017年增加8个批次。其中，配网设备招标批次由2017年的2次增至4次，整站招标首次写入年初预安排，成为新的关注重点。

主要观点

1. 配网设备招标增加

   • 配网设备协议库存招标批次由2017年的2次增至4次，表明配网设备需求有望增长。
   • 然而，近两年配电网设备中标价格持续走低，导致相关公司产品毛利率下降，行业面临洗牌。

2. 整站招标首次写入预安排

   • 整站招标主要针对110kV、220kV变电站设备，2017年共进行4次整站招标，涉及71包，许继电气、南瑞继保电气等企业中标占比达35%。
   • 整站招标的写入标志着电网设备集成化趋势增强，也预示着一二二次设备融合的发展方向。

3. 行业发展趋势

   • 配网建设投资比例逐年提升，目前超过50%，光伏分布式发电持续增长，对配电网容量和自动化提出更高要求。
   • 电网投资增速放缓，电力设备产能过剩，行业竞争加剧，盈利能力承压。

4. 关注龙头厂商

   • 在配网与二次设备领域，龙头厂商具备更强的竞争力，值得关注其发展机会。

关键信息

• 2018年招标批次：共68批次，较2017年增加8批次。
• 配网设备招标：2018年新增2批次，总招标次数达4次。
• 整站招标：2018年首次写入预安排，共计划4次整站招标。
• 中标企业表现：2017年整站招标中，许继电气、南瑞继保电气等企业表现突出，合计中标占比达35%。
• 行业影响：配网设备价格下降、行业竞争加剧、盈利能力下滑，龙头厂商更具优势。

风险提示

• 电网投资不及预期
• 国家电网招标量不及预期

行业评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）
• 公司评级：
  • 国电南瑞：推荐
  • 许继电气：无

研究团队介绍

• 首席分析师：胡毅（北京化工大学硕士，曾任职于天津力神、普华永道、中银国际证券、招商证券）
• 分析师：于潇（北京大学管理学硕士，曾任职于通用电气、中泰证券、东吴证券）
• 研究员：王秀强（山东财经大学管理学学士，曾任职于《21世纪经济报道》、能见科技）
• 助理研究员：邱迪（中国矿业大学工学硕士）
  • 石坤鋆（贵州财经大学经济学学士）

联系方式

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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