20241030-国海证券-长城汽车-601633.SH-2024年三季报点评_2024Q3海外持续兑现_国内加速推进智能化_5页_312kb

长城汽车2024年第三季度业绩分析报告：尽管营收实现26%的同比增长，但受财务费用上升及产品结构变化影响，净利润大幅下滑78%。具体来看，三季度总销量虽环比增加34%，但同比下降147%，其中新能源车销量增长81%，渗透率已达26.9%。海外市场表现突出，汽车出口量同比增长399%，海外销量占比提升至41.7%。公司强化智能化布局，与多家机构合作推进AI大模型应用，并在魏牌蓝山智驾版NOA项目上取得进展。预计2024-2026年公司营收及净利润将保持较高增速（CAGR约21%），未来估值从当前17倍逐步降至12倍，维持"增持"评级，主要风险包括新能源转型不及预期、国际环境变化及汇率波动。