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地缘冲突持续升级，芳烃供需缺口凸显总结

核心内容

近期，地缘政治冲突加剧，对芳烃市场（苯乙烯与纯苯）产生显著影响。美伊谈判进展缓慢，伊朗态度强硬并加强军事部署，胡塞武装威胁控制曼德海峡，中东局势持续紧张，引发市场对亚洲油化原料供应的担忧。此外，沙特沙比克宣布不可抗力，韩国等亚洲装置受限，导致苯乙烯进口量创历史新高，进一步加剧市场供需变化。

市场表现

价格走势

• 苯乙烯主连：3月30日收涨1.55%，报收10789元/吨。
• 纯苯主连：3月30日收涨2.05%，报9062元/吨。
• 苯乙烯现货：3月30日收涨5.71%，报10560元/吨。
• 纯苯（华东）：3月30日收涨1.65%，报8930元/吨。
• 纯苯（韩国FOB）：3月30日收涨2.70%，报1147.5美元/吨。
• 纯苯（中国CFR）：3月30日收涨2.63%，报1156.1美元/吨。

价差变化

• 纯苯内盘-CFR价差：从-580.4元/吨降至-691.0元/吨，跌幅19.05%。
• 纯苯华东-山东价差：从985.0元/吨降至930.0元/吨，跌幅5.58%。
• 苯乙烯基差：从36元/吨增至286元/吨，涨幅694.44%。

供需情况

供应端

• 纯苯：国内炼厂开工下降，部分进口纯苯出现回购，亚洲供应收缩预期强烈。
• 苯乙烯：沙特沙比克宣布不可抗力，韩国装置受限，4月进口签单量创历史高位。
• 国内开工：整体开工率69.95%（-0.51%），华东69.48%（持平）、山东71.91%（+4.24%）、华南74.97%（-7.81%）。

需求端

• 苯乙烯下游：
  • EPS开工率63.27%（+2.27%），库存低位，支撑明显。
  • PS开工率51.40%（-0.20%），库存偏低但开工疲软。
  • ABS开工率62.60%（-4.50%），开工进一步下滑。
• 纯苯下游：
  • 苯乙烯开工率70.0%（-0.51%）。
  • 己内酰胺开工率78.9%（+1.54%），维持高位。
  • 苯酚开工率86.7%（-0.71%），小幅下降。
  • 苯胺开工率88.6%（+0.25%），保持稳定。

库存与出口

• 苯乙烯港口库存：华东港口库存16.84万吨（+0.59万吨），工厂库存16.49万吨（-1.33万吨）。
• 到港与提货：到港4.50万吨（+0.40万吨），提货3.91万吨（+0.41万吨）。
• 出口：出口放量带动港口库存有望进入快速去库阶段。

行业要闻

1. 油价上涨：4月WTI涨6.35报81.01美元/桶，涨幅8.51%；5月布伦特涨4.01报85.41美元/桶，涨幅4.93%。
2. PX价格上涨：港联PX CFR升28美元至1056.67美元，折合人民币约8404元/吨。
3. 地缘风险：巴林国家石油公司炼油厂被伊朗导弹击中，引发火灾。
4. 政策动向：美国总统特朗普表示将采取进一步措施减轻石油压力。
5. 加息预期：交易员加大对欧洲央行加息的押注，预计今年加息概率为75%。

市场展望

短期市场核心关注点为美伊和谈进展与霍尔木兹海峡通航情况。若地缘冲突持续，原料供应受限，苯乙烯供需格局将进一步趋紧，价格易涨难跌。纯苯在供应端持续收紧、需求端稳健的背景下，价格有望维持高位，市场整体偏乐观。

关键信息汇总

价格趋势

• 苯乙烯：近期价格持续上涨，基差扩大。
• 纯苯：价格涨幅明显，亚洲供应收缩支撑价格上涨。

供应与需求

• 纯苯供应：韩国GS提示可能调整交付计划，国内炼厂降负保汽油。
• 苯乙烯供应：沙特沙比克不可抗力，韩国装置受限，进口量创历史新高。
• 需求分化：EPS需求强劲，PS与ABS需求疲软，下游开工率不均。

地缘与政策影响

• 地缘冲突：中东局势紧张，可能影响亚洲油化原料供应。
• 政策动向：美国表态减压石油市场，欧洲央行加息预期升温。

库存变化

• 苯乙烯：港口库存小幅上升，工厂库存下降。
• 纯苯：港口库存下降，市场去库预期增强。

总结

当前芳烃市场受地缘政治与供需变化双重影响，苯乙烯与纯苯价格均上涨，基差扩大，纯苯内盘-CFR价差缩小。供应端亚洲炼化装置受限，进口支撑显著；需求端EPS需求强劲，PS与ABS需求疲软，下游开工分化。短期市场关注地缘风险与原料供应情况，若冲突持续，苯乙烯价格或进一步上涨，纯苯市场整体偏乐观。