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豆粕与菜粕市场总结（2021.03.25）

核心内容概览

豆粕市场分析

• 基本面：美豆震荡收涨，受原油上涨带动，但巴西大豆收割进程加快压制价格上涨空间，短期维持震荡格局。国内豆粕受进口大豆到港量偏少和油厂库存回落支撑，但非洲猪瘟影响和生猪补栏不及预期导致成交清淡，压制价格。
• 基差：现货价格为3247元/吨（华东），基差-41，贴水期货。
• 库存：豆粕库存74.53万吨，环比增加0.08%，同比增加69.19%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：美豆短期震荡于1400附近；国内豆粕短期震荡于3280至3330区间，建议短线操作或观望。期权暂不建议操作。

菜粕市场分析

• 基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期支撑菜粕价格。但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕上涨空间。3月需求有望启动，但未来中加关系改善可能重新进口加拿大油菜籽，压制价格。
• 基差：现货价格为2780元/吨，基差-76，贴水期货。
• 库存：菜粕库存6.4万吨，环比增加6.67%，同比增加326.7%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，短期震荡于2850至2900区间，建议短线操作或观望。期权暂不建议操作。

关键信息汇总

市场趋势

• 豆粕：短期震荡，主要受美豆走势、国内库存及需求影响。
• 菜粕：短期震荡，主要受油菜籽供应及替代效应影响。

库存变化

• 豆粕库存：74.53万吨，环比增加0.08%，同比增加69.19%。
• 菜粕库存：6.4万吨，环比增加6.67%，同比增加326.7%。
• 大豆库存：439.87万吨，环比减少7.9%，同比增加77.26%。

成交情况

• 豆粕成交量：3月22日至24日分别为9.46万吨、20.36万吨、14.4万吨。
• 菜粕成交量：3月22日至24日分别为0.44万吨、0.35万吨、0.35万吨。

外部因素

• 美豆：震荡偏弱，短期维持在1400附近。
• 巴西大豆收割：进程加快，压制价格上涨空间。
• 非洲猪瘟：影响豆粕成交，压制价格。
• 生猪存栏：2月环比减少4.01%，母猪存栏减少6.02%，生猪补栏不及预期。
• 进口大豆到港量：2月594万吨，3月预计620万吨，4月预计760万吨，5月预计1010万吨，6月预计1030万吨，逐步回升。

品种合约数据

豆粕与菜粕价差

• 豆粕与菜粕价差：2105合约价差震荡收窄，建议关注价差变化。

总体结论

• 豆粕：短期震荡为主，建议短线操作或观望。
• 菜粕：短期震荡，建议短线操作或观望。
• 市场风险：需关注南美大豆收割天气、国内需求变化及中加关系发展。