20221205-国投安信期货-沥青周报_供需双弱_继续空配_10页_4mb

沥青市场周报总结

核心内容

本周沥青市场整体呈现供需双弱态势，市场情绪偏空，操作建议以空配为主。主要受公共卫生事件政策优化、终端需求疲软、炼厂库存增加以及原油价格波动等因素影响，沥青市场面临较大的下行压力。

主要观点

• OPEC+政策：OPEC+维持日减产200万桶政策至2023年底，市场预期与政策一致，短期内对油价影响有限。
• 国内需求：受公共卫生事件影响，终端项目停工，需求停滞，尤其东北地区需求已明显下滑。华北和华南地区因淡季转产，沥青开工率环比下降，市场出货量减少，价格持续走弱。
• 供应情况：国产装置部分转产沥青，综合开工率环比提升1.01%至46.77%，但因淡季影响，本周开工率预计下降7.86%至38.91%。
• 价格走势：市场主流成交价下跌，华北地区部分炼厂出货价跌至3430元/吨左右，华东地区主流成交价下滑至4430元/吨左右，整体价格承压。
• 库存变化：全国厂库库存增加0.68%至33.08%，部分炼厂将沥青资源转移至社会库存，显示终端需求疲软，市场去库压力较大。
• 操作建议：建议继续空配近月合约（BU2301），同时布局反套策略，关注远期合约（BU2306）的明年复工复产需求。注意原油端风险，避免过度投机。

关键信息

供需分析

• 需求端：终端项目停工，施工进入收尾阶段，需求停滞；北方低价货源冲击华南市场，采购积极性偏低。
• 供应端：国产装置部分转产沥青，综合开工率提升，但因淡季影响，下周开工率预计下降。

价格与库存

• 价格：华北地区部分炼厂出货价跌至3430元/吨，华东地区主流成交价下滑至4430元/吨，整体价格承压。
• 库存：全国厂库库存增加0.68%至33.08%，部分炼厂将资源转移至社会库存，显示市场去库压力大。

操作策略

• 空配建议：继续空配BU2301合约，关注春节累库预期，同时可布局BU2306合约以应对明年需求复苏。
• 风险提示：需警惕原油价格波动对沥青市场的影响，保持谨慎操作。

图表参考

• 图1：BU与SC比价：显示沥青与原油价格关系，为操作提供参考。
• 图2-图21：各区域开工率与库存季节性：反映不同地区沥青市场供需变化趋势。
• 图22-图37：社会库存水平：展示全国及重点地区社会库存情况，为市场判断提供依据。
• 图38-图43：沥青进出口与稀释沥青库存：反映市场外流与库存变化，对价格走势有重要影响。
• 图44-图46：期货库存季节性：提供期货市场库存数据，帮助判断市场趋势。

星级评级

• 操作评级：★★★
  三颗星代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会，建议积极空配近月合约，同时关注远期合约布局。

注意事项

• 市场情绪偏空，操作需谨慎。
• 关注原油价格波动对沥青市场的传导效应。
• 注意季节性因素对库存和价格的影响。