20180708-广发证券-一周_主题说_2018年7月第2期_自主可控制度路径推演_15页_1mb

自主可控制度路径推演总结

核心内容

2018年7月6日，中美双方首批加征关税正式实施，主要涉及“中国制造2025”领域，反映出美国对中国高科技产业的打压。此举“倒逼”中国加快核心科技自主可控替代进程，政府对科技创新产业的扶持力度有望加大。

为应对这一挑战，报告提出通过构建国家创新体系的“三要素”——政策体系、资金体系、基础设施体系，来推演自主可控制度路径，并据此筛选受益产业。

主要观点

1. 政策体系：国家通过顶层设计、机构改革、财政减税/补贴等手段推动科技创新，重点关注生物（化药/疫苗）、集成电路和信息安全等产业。
2. 资金体系：R&D经费支出及政府引导/产业基金是国家支持科技创新的重要资金渠道，重点关注电子及通信、医药、航空航天设备制造业，以及医疗健康和集成电路制造环节。
3. 基础设施体系：知识产权保护、国家级科技孵化器、软件产业基地等构成科技创新的基础设施支撑，重点关注计算机软件领域。

关键信息

一、中美贸易摩擦背景

• 美国加征关税：818项、价值340亿美元的中国商品加征25%关税。
• 中国反制措施：对同等规模的美国产品加征25%关税，于7月6日12:01正式实施。
• 加征原因：美国认为中国在“中国制造2025”中采取“胁迫政策”，中国则因出口量大、产地集中于特朗普票仓、产品可替代性高而采取反制。

二、国家创新体系“三要素”分析

1. 政策体系

• 战略新兴产业规划：2016年国务院发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、生物、新能源、节能环保等领域。
• 政策强度：通过政策文件发布频次、领导人讲话提及频次等指标反映政策力度，重点关注集成电路和信息安全。

2. 资金体系

• 研发投入：2017年我国R&D经费投入总量达17500亿元，同比增长11.63%；2020年目标R&D/GDP提高至2.5%。
• 政府引导基金：2008-2017年政府引导基金数量增长1697只，目标规模达14783.35亿美元；2014年设立大基金一期，规模1387亿元，2018年启动大基金二期，目标规模1500亿元。

3. 基础设施体系

• 知识产权保护：技术合同成交额占全国总成交额的44.32%，计算机软件和集成电路领域增长显著。
• 科技企业孵化器：2016年国家级科技企业孵化器毕业企业数达7942家，同比增长25%。
• 产业基地：软件产业基地科技活动经费增长显著，2016年筹资总额3357亿元，同比增长32.8%。

自主可控受益产业与标的

受益领域与筛选指标

相关标的

一周主题动态跟踪

政策跟踪

1. 乡村振兴战略：习近平强调将乡村振兴置于优先位置。
2. 中美关税反制：中国对美部分进口商品加征关税措施于7月6日12:01正式实施。
3. 对外开放政策：2018年版自贸区负面清单减至45条，放宽农业、采矿、文化、电信等领域限制。

产业前沿事件

1. 新能源汽车政策：发改委发布《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》，对混改、纯电动汽车准入门槛进行规范。
2. 环保政策：国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，提出3年实现大气污染治理目标。
3. 集成电路创新：国家集成电路创新中心、国家智能传感器创新中心落户上海。

技术革新动态

1. AI芯片“昆仑”发布：百度发布中国首款云端全功能AI芯片，用于语音识别、自动驾驶等场景。
2. 自动驾驶巴士量产：百度与金龙客车合作的L4级自动驾驶巴士“阿波龙”正式量产。
3. 量子技术突破：中科大实现18个光量子比特纠缠，刷新世界纪录。

重要主题事件一览

风险提示

1. 宏观经济不确定性。
2. A股风险偏好下降，整体估值系统性下行。
3. 行业景气度不达预期。
4. 上市公司盈利不达预期。