20180422-广发证券-一周_主题说_2018年4月第3期_解构自主可控产业路径_13页_1mb

自主可控产业路径分析总结

核心内容

本报告分析了我国在中美贸易摩擦背景下，加速推进核心技术自主可控替代的趋势与路径。通过中兴通讯被制裁事件，反映出我国在先进制造领域存在“短板”，并强调了国家对核心技术突破的战略重视。报告从产业、政策和市场三个维度解析国产替代特征，并提出“突破式”、“加速式”和“起步式”三类产业路径，以指导投资策略。

主要观点

• 中兴事件影响：中兴通讯被美国制裁，凸显我国在核心技术领域依赖进口的现状，推动国产替代进程。
• 全球产业链变化：发达国家制造业“逆向回流”，我国需向高附加值产业“高端跃升”。
• 国产替代特征：
  • 产业维度：以高附加值产业为主。
  • 政策维度：国家层面高度支持，如“中国制造2025”计划。
  • 市场维度：国内需求空间巨大，是推动国产替代的重要驱动力。
• 产业路径分类：
  • 突破式：如北斗导航系统，已实现产业化突破。
  • 加速式：如大飞机、高端医疗器械，替代进程加快。
  • 起步式：如集成电路、创新药、信息安全，未来潜力大但目前进展缓慢。

关键信息

1. 突破式“自主可控”重点产业——北斗卫星导航系统

• 北斗系统覆盖区域逐步扩展，计划2020年实现全球覆盖。
• 北斗系统在精度、安全性等方面优于GPS，尤其在短报文通信和三频信号技术上具有优势。
• 国内卫星导航市场中，北斗系统贡献率超过60%。
• 相关标的：中航光电（002179.SZ）

2. 加速式“自主可控”重点产业——高端医疗器械

• 当前我国出口以中低端产品为主，高端医疗器械如CT、核磁共振仍受制于国外企业。
• 国产替代已在影像诊断设备等领域取得进展，未来需在技术突破和市场拓展上持续发力。
• 相关标的：乐普医疗（300003.SZ）

3. 起步式“自主可控”重点产业

• 集成电路：光刻工艺、设备等领域依赖进口，需加大研发投入。
• 创新药/仿制药：国产替代潜力大，但研发周期长、投入高。
• 信息安全：我国信息安全投入远低于全球平均水平，自主可控是关键。
• 相关标的：恒瑞医药（600276.SH）、中科曙光（603019.SH）、长川科技（300604.SZ）

主题策略建议

建议重点关注以下产业路径：

• 集成电路
• 医疗器械
• 创新药
• 军工（北斗、大飞机）
• 信息安全

相关标的包括：

• 中航光电（北斗）
• 乐普医疗（医疗器械）
• 中航沈飞（大飞机）
• 恒瑞医药（创新药）
• 中科曙光（服务器）
• 长川科技（集成电路）

风险提示

• 贸易摩擦带来的不确定性风险
• A股整体风险偏好下降，估值系统性下行
• 行业景气度不达预期
• 上市公司盈利不达预期

一周主题动态跟踪

政策动态

• 美国对中兴通讯实施7年出口禁令
• 商务部对美国进口高粱实施临时反倾销措施
• 美方愿就贸易问题与中方磋商
• 海南实施59国人员入境免签政策

产业前沿

• 习总书记强调信息领域核心技术突破
• 工信部等六部门发布《智能光伏产业发展行动计划》
• 国家卫健委推动“互联网+医疗健康”发展
• 汽车业将取消合资股比限制
• 华为发布区块链白皮书，推动技术落地

技术革新

• 阿里达摩院自主研发神经网络芯片Ali-NPU
• 和信创天发布下一代云桌面VENGD4.0
• 我国首条大面积“发电玻璃”生产线投产
• 居民身份证网上功能凭证试点启用
• 中国科学家在“碳专项”项目中取得重要成果

重要主题事件一览

投资研究团队

• 戴康：首席分析师，CFA，8年A股策略研究经验
• 廖凌：资深分析师，5年策略及中小市值研究经验
• 郑恺、曹柳龙、俞一奇、陈伟斌、倪赛：资深分析师，各具研究专长

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

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