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食品饮料行业国庆总结：政策效应初显，白酒修复估值、大众品迎改善

投资建议

国庆期间，随着政策的逐步显效，餐饮和旅游等消费场景边际改善，白酒与大众消费品板块表现积极。白酒板块估值偏低，筹码结构优化，建议关注超跌龙头及高弹性标的。大众消费品在政策支持下基本面改善，建议自下而上寻找具备增长潜力的标的，重点关注政策直接受益、高景气度延续和具备α逻辑的弹性方向。

酒分析：中低档需求良好，茅台等表现改善

1. 需求端

   • 白酒整体动销情况平稳，但茅台表现有所改善。
   • 中档白酒（100-300元）动销较好；茅台批价环比提升，飞天散瓶及原箱批价同比上涨。

2. 供给侧

   • 酒企国庆期间展开多维度营销活动，推动消费场景转型。
   • 产品方面，茅台推出“秋”系列新品，今世缘上市新品国缘2049。

大众品：餐饮和旅游消费复苏，板块改善提速

1. 餐饮修复明显

   • 国庆首日，海底捞、怂火锅厂、太二酸菜鱼等餐饮企业接待人数与排队情况创历史新高。
   • 即饮消费场景复苏带动啤酒销量结构改善；餐饮消费券加持进一步提升餐饮板块活力。

2. 旅游增长强劲

   • 国庆期间全国旅游人次同比大增，景区预订量、民宿预订量均有明显增长。
   • 户外消费推动饮料、休闲食品等品类加速增长，消费力持续增强。

行业展望与风险提示

• 政策支持下，内需提振有望进一步带动食品饮料板块修复。
• 风险包括原材料价格上涨、消费复苏不及预期以及行业竞争加剧等。
• 随着销量增长和结构升级，白酒及大众消费品将迎来新一轮基本面修复机会。

风险提示

• 原材料成本超预期上涨
• 消费力及消费场景复苏不及预期
• 行业竞争加剧

分析师观点

增持评级，认为板块已进入估值修复阶段，后续将逐步转向基本面驱动。

以上分析基于政策效应与消费场景修复，建议积极布局食品饮料板块中估值修复和基本面改善的标的。