20230212-华联期货-锌周报_库存增长成趋势_锌价震荡偏弱_9页_1mb

锌市场周报总结

核心内容

2023年2月10日，锌市场整体呈现震荡偏弱走势。沪锌合约ZN2304和ZN2305周度收盘价分别为23245元/吨和23190元/吨，周度跌幅分别为3.89%和3.82%。现货锌锭0#平均价为23180元/吨，周度跌幅3.62%；广东南储国产锌锭0#佛山仓库报22970元/吨，跌幅3.85%；南海有色报23240元/吨，跌幅3.69%。锌价下行主要受到库存增长和需求疲软的影响。

主要观点

• 价格走势：锌价震荡下行，期货和现货价格均出现周度跌幅，整体市场情绪偏空。
• 供应端：锌矿供应宽松，进口加工费维持高位，国产加工费有所上调，但炼厂产量受节前休假影响有所下降，2月复工后供应将逐步恢复。
• 需求端：春节后下游企业复工，但需求仍显弱势，房地产数据疲软，家电产量同比和环比均下降，锌合金和氧化锌需求进一步降温。
• 库存情况：沪锌及社会库存开始大幅累库，伦锌库存小幅增加但维持低位，库存增长对锌价形成压力。

关键信息

一、操作建议

• 期货交易：建议ZN2304合约短期偏空操作，参考压力位24000元/吨。
• 期权策略：考虑震荡型期权策略，参考价格区间（22000，24000）元/吨。

二、重要监测点及风险因素

1. 美联储加息预期：若加息预期升温，将对锌价形成压力。
2. 需求不及预期：房地产和家电等下游行业需求疲软，可能进一步拖累锌价。
3. 欧洲能源危机：能源成本上升可能影响锌冶炼成本，进而影响价格走势。

三、主要影响因素分析

（1）期现货价格行情

• 沪锌合约ZN2304周度下跌940元/吨，跌幅3.89%；ZN2305下跌920元/吨，跌幅3.82%。
• 现货锌锭价格整体下跌，市场报价偏弱。
• 纽约天然气期货价格跌至历史低位，对锌价形成一定支撑。

（2）上游矿端

• 进口加工费：维持在250-270美元/干吨，均价260美元/干吨。
• 国产加工费：运行于5200-5800元/金属吨之间，均价5460元/金属吨，较上周上涨130元/金属吨。
• 港口库存：主流港口锌精矿库存约占全国库存总量的90%，库存减少显示市场供应仍偏紧。
• 产量情况：12月锌矿产量小幅下降，但11月进口量环比大幅增加，国内锌矿供应整体宽松。

（3）中游冶炼

• 升贴水：上海市场双燕品牌对2301合约升水500元/吨，普通品牌升水340元/吨；宁波市场出货较差，报价较少；广东市场升水220元/吨。
• 产量恢复：云南、内蒙、新疆等地冶炼厂产量逐步恢复，陕西和青海部分企业仍处于减产状态。
• 进口数据：11月精炼锌进口量环比增加10054.62%，镀锌板进口量环比小幅增长，但同比减少。

（4）下游消费

• 房地产数据：11月房地产开发投资累计同比下降9.80%，房屋施工面积累计同比下降6.50%，新开工面积同比下降38.90%，销售面积同比下降23.30%，国房景气指数低于景气线。
• 家电产量：冷柜、冰箱、空调产量同比和环比均出现下降。
• 锌合金与氧化锌：锌合金价格下跌，氧化锌市场成交清淡，需求端降温。
• 出口情况：11月精炼锌出口量同比增加7.44%，但环比减少67.87%；镀锌板出口量同比减少22.70%，环比增加5.76%；锌合金出口量同比增加28.17%，但环比减少50.57%。

（5）库存分析

• 沪锌库存：截至2023年2月10日，上海期货交易所精炼锌库存为105,669吨，较上周增加14,686吨。
• 伦锌库存：LME锌库存为26,250吨，较上一交易日增加4,875吨，注销仓单占比29.9%。
• 社会库存：2月10日精炼锌社会库存总计17.37万吨，较上一日减少0.25吨，但整体库存仍呈上升趋势。

研究员信息

• 姓名：蒋琴
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F3027808
• 投资咨询证书号：Z0014038

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