20200914-群益证券-2020年8月上市险企保费收入综评_8月寿险表现平淡_财险较快增长_8页_335kb

2020年8月上市险企保费收入综评总结

核心内容概述

2020年8月，中国主要上市险企整体保费收入表现分化，寿险板块整体呈下降趋势，而财险板块则实现较快增长。从行业发展趋势来看，保险需求仍有提升空间，险企估值处于历史低位，具备一定的投资价值。

寿险板块表现

整体表现

• 8月五家上市险企寿险保费总收入为 1070亿元，同比 下降0.6%。
• 前8月寿险保费总收入为 1.25万亿元，同比增长 5.4%。

各公司表现

• 中国平安寿险

  • 8月保费收入：335亿元，同比增长 2.4%。
  • 前8月累计保费：3689亿元，同比下降 3.2%。
  • 新单保费：93亿元，同比下降 12%。
  • 续期保费：242亿元，同比增长 9.3%，为主要增长支撑。

• 中国人寿

  • 8月保费收入：377亿元，同比下降 1.0%。
  • 前8月累计保费：4928亿元，同比增长 11.2%。
  • 保持行业领先，增长优于同业。

• 新华保险

  • 8月保费收入：93亿元，同比增长 10.4%。
  • 前8月累计保费：1166亿元，同比增长 28%。
  • 保费增长主要得益于银保趸交重启及代理人积极展业。

• 人保寿险

  • 8月保费收入：85亿元，同比下降 3.0%。
  • 前8月累计保费：1028亿元，同比增长 3.4%。
  • 健康险为主要增长动力。

• 太保寿险

  • 8月保费收入：181亿元，同比下降 8.4%。
  • 前8月累计保费：1666亿元，同比下降 1.7%。
  • 表现弱于同业。

财险板块表现

整体表现

• 8月三家上市险企财险保费总收入为 675亿元，同比增长 7.0%。
• 前8月财险保费总收入为 6013亿元，同比增长 7.8%。

各公司表现

• 中国平安财险

  • 8月保费收入：246亿元，同比增长 11.4%。
  • 前8月累计保费：1928亿元，同比增长 11.4%。
  • 车险收入：170亿元，同比增长 11.4%。
  • 非车险收入：76亿元，同比增长 11.2%。

• 中国人保财险

  • 8月保费收入：310亿元，同比增长 0.1%。
  • 前8月累计保费：3076亿元，同比增长 3.9%。
  • 意健险和农险保持两位数增长，车险受益于新车销售回暖。

• 中国太保财险

  • 8月保费收入：120亿元，同比增长 18.5%。
  • 前8月累计保费：1009亿元，同比增长 13.9%。
  • 表现优于寿险板块，增长显著。

行业趋势与展望

需求端

• 疫情后居民保险意识逐步恢复，保险成为刚性需求。
• 人口老龄化加剧，人均医疗支出增加，推动健康险需求。
• 保险密度和保险深度仍处于较低水平，未来有较大提升空间。

估值与投资建议

• 当前保险股估值处于历史低位，具备投资价值。
• 中国平安：积极推动寿险改革，科技应用领先，给予 “买入” 评级。
• 中国太保：专注主业，保费表现中规中矩，给予 “买入” 评级。
• 中国人寿：寿险龙头，增长稳健，给予 “买入” 评级。
• 新华保险：负债端扩张良好，管理层对增长有明确诉求，给予 “买入” 评级。
• 中国人保：寿险结构优化中，受社保减持影响，给予 “中性” 评级，建议关注 H股。

结论

2020年8月，寿险板块整体表现平淡，财险板块则实现较快增长。随着经济复苏和人口结构变化，保险行业长期前景乐观。当前估值处于低位，建议投资者关注具备增长潜力和竞争优势的险企。