20250831-国盛证券-有色金属行业周报_降息预期升温_白银率先突破_28页_2mb

有色金属行业周报分析总结

一、行业整体表现

本周有色金属板块普遍上涨，全球有色指数涨幅超过7%，二级行业小金属表现尤为强劲（涨12%），贵金属、铜、磁材等板块均有显著提升。当前市场主要受美元走弱、美联储降息预期升温等宏观因素推动，有色金属价格普遍上涨。

二、贵金属市场分析

核心观点： 降息预期升温，白银率先突破。

• 美联储独立性受挑战（特朗普罢免库克事件），市场押注9月降息，美元与美债收益率走弱。
• 黄金、白银价格创年内新高（COMEX白银40.75美元/盎司，黄金3448.1美元/盎司），技术面形成强趋势突破。
• 后市看好类滞胀背景下金银价格表现，重点关注9月5日非农、9月11日CPI及FOMC会议。

三、工业金属市场分析

1. 铜

• 宏观面改善（降息预期+美元走弱）、金九银十需求旺季、库存环比持平，供需偏紧，建议重点关注板块中长期机会。
• 建议关注洛阳钼业、紫金矿业、山东黄金等。

2. 铝

• 供给端：云南产能转移、广西复产，国内电解铝开工率小幅提升；
• 需求端：订单一般，社库增加，短期震荡运行。
• 建议关注洛阳钼业、明泰铝业等行业公司。

3. 镍

• 金九银十驱动补库需求，硫酸镍与镍铁价差收敛。
• 建议关注金诚信、海亮股份等。

四、能源金属市场分析

1. 锂

• 锂价震荡下行，成本支撑明显。
• 供需端扰动+下游备货需求，预计维持区间震荡。

2. 钴

• 供给偏紧叠加旺季驱动，钴价或迎来第二轮上涨。

3. 金属硅

• 需求不及预期，库存增加，短期窄幅震荡。

五、稀土与磁材

• 价格分化明显：中重稀土价格震荡，进口量持续下降。
• 政策趋严背景下，稀土管控全面提级，建议关注业绩确定性强的标的。

六、投资建议与风险提示

• 重点建议关注： 山金国际、赤峰黄金、洛阳钼业、中国宏桥、中钨高新等。
• 风险： 地缘政治、全球经济复苏不及预期、美联储超预期紧缩。