20250831-华泰期货-贵金属与有色策略周报_46页_3mb

华泰期货贵金属与有色策略周报总结

一、贵金属观点

• 黄金：谨慎偏多，避险情绪升温及美联储独立性质疑支撑价格。若特朗普成功解除美联储理事职务，将对美联储权威造成打击，利好贵金属。中长期黄金仍具美元替代属性，逢低买入套保。
• 白银：谨慎偏多，交易逻辑与黄金同步，宏观宽松预期主导，未来或有上行空间，需严格风控。
• 金银比价：建议逢高做空。
• 期权：暂缓操作。

二、有色金属观点

铜

• 驱动因素：矿端供应扰动、废铜供应紧张、国内进口盈亏扩大及降息预期。
• 逻辑：9月供应收缩、电网需求支撑，预计维持偏强。
• 操作：谨慎偏多。

铅

• 供需两弱，供应端TC下降，消费端需求疲软。
• 建议震荡区间16,300至17,050元/吨。

铝

• 供需边际改善，开工率提升，库存累库放缓。
• 逢低买入，关注库存变化和宏观政策。

锌

• 矿端TC小幅回落，冶炼利润压缩，消费旺季累库。
• 震荡运行，海外支撑存在。

镍与不锈钢

• 镍库存下降，进口盈亏扩大，不锈钢库存改善，成本支撑。
• 震荡偏强。

工业硅与多晶硅

• 硅成本上升，开工率提升，需求略弱。
• 震荡运行，政策影响显著。

锂

• 供应充足，库存下降，政策扰动仍存。
• 现货较强，期货震荡。

总体框架

• 贵金属：谨慎偏多，避险和宽松预期主导。
• 有色金属：多数谨慎偏多，供给端扰动与需求复苏并存，宏观预期上升。

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