医药生物行业：政策频出，建议关注相关细分行业-20210712-红塔证券-14页_734kb

医药生物行业定期研究报告总结

核心内容概览

本报告为红塔证券发布的医药生物行业定期研究报告，投资评级为“强于大市”。报告分析了2021年6月医药生物行业的市场表现、政策动态、重大事件及投资策略，旨在为投资者提供行业洞察与投资建议。

主要观点

• 行业表现：2021年6月，医药生物指数（申万）下跌0.26%，跑赢沪深300指数1.76个百分点。医疗服务和中药板块表现较好，分别上涨9.49%和4.52%；而医药商业、生物制品板块跌幅较大，分别下跌10.58%和6.57%。
• 估值水平：截至2021年6月30日，医药生物行业相对全部A股（非银行）的溢价率为19.49%，显示出行业整体估值较高。
• 政策导向：国家出台多项政策，推动康复医疗、中西医协同及骨科植入医疗器械行业发展，为相关细分领域带来发展机遇。
• 集采影响：第五批集采平均降价56%，外资企业中选数量创历史新高，对国内企业形成一定竞争压力，但政策也推动国产替代进程。
• 投资策略：报告建议关注创新药产业链、非医保医疗服务及创新医疗器械赛道，推荐药明康德、金域医学、迈瑞医疗、三友医疗、博腾股份等公司。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 医药生物指数表现：2021年6月，医药生物指数下跌0.26%，优于沪深300指数（-2.02%）。
• 子行业表现：
  • 医疗服务上涨9.49%
  • 中药上涨4.52%
  • 医药商业、生物制品跌幅超过5%
• 估值情况：
  • 医药生物行业市盈率（TTM）整体较高，其中医疗服务板块市盈率高达105.22倍。
  • 行业整体溢价率为19.49%，表明投资者对行业未来增长持乐观态度。

2. 重大事件与公司动态

• 复星医药：
  • CAR-T疗法产品阿基伦赛注射液获批上市，是国内唯一上市的CAR-T产品。
  • 产品基于Yescarta技术转移，具有先发优势，有望推动国内细胞治疗发展。
• 奥精医疗：
  • 2021年上半年净利润预增348.97%-398.85%，主要因疫情后市场需求恢复及营销活动增加。
• 纳微科技：
  • 2021年上半年归母净利润同比增长147.40%-172.55%，主要受益于大分子生物药物相关产品的销售增长。

3. 行业政策动态

• 康复医疗行业发展：
  • 国家出台《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》，提出到2025年每10万人口康复医师和治疗师分别达到8人和12人。
  • 政策鼓励康复医疗资源下沉至基层医疗机构，建议关注康复医疗产业链。
• 分级诊疗与医联体建设：
  • 国家卫健委成立专家组，推动分级诊疗和医联体建设，提升医疗服务体系的效率和可及性。
• 中西医协同发展：
  • 政策鼓励综合医院加强中医科室建设，推动中西医协作模式，提升中医药服务可及性。
• 人工关节集采启动：
  • 国家组织人工关节集中带量采购，推动关节类植入医疗器械国产化进程，建议关注相关企业。

4. 投资策略建议

• 创新药产业链：药明康德、博腾股份、泰格医药等公司具备较强市场竞争力，受益于创新药研发趋势。
• 非医保医疗服务：随着人口老龄化加剧，口腔、眼科、体检等非医保服务需求上升，建议关注通策医疗、爱尔眼科、欧普康视。
• 创新医疗器械：研发风险较低，未来业绩确定性强，建议关注迈瑞医疗、南微医学、三友医疗等。

5. 风险提示

• 高估值风险：医药生物行业整体估值偏高，需警惕市场回调。
• 政策不确定性：国家药品审评政策可能影响新药研发进度。
• 研发周期与成本：新药研发周期长、成本高、风险大，可能影响企业盈利能力。

推荐投资组合

结论

医药生物行业在政策推动与医改趋势下，仍具备长期增长潜力。报告建议投资者关注创新药产业链、非医保医疗服务及创新医疗器械赛道，同时需警惕高估值风险与政策不确定性。