20210710-天风证券-证券行业点评_全面降准超预期_看好业绩高增的东方财富受益大财富管理的发展__3页_339kb

证券行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年7月证券行业的重要发展动态，指出证券行业正处于向上周期，全面降准和社融数据超预期将为市场带来积极影响，推动券商业绩和景气度持续提升。同时，居民财富配置向权益类资产迁移的趋势显著，为券商大财富管理业务带来发展机遇。报告重点推荐东方财富等具备较强财富管理能力的券商。

主要观点

1. 证券行业处于向上周期，全面降准进一步释放动能

• 全面降准：央行宣布将于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。
• 社融数据超预期：6月社融新增3.67万亿元，同比多增2008亿元，超出市场预期。
• 市场信心增强：降准将有效增强市场信心，加速增量资金入市，推动经济复苏。
• 券商业绩向好：上半年市场活跃度保持高位，券商业绩普遍高增，头部券商如东方财富、中信、中金等净利润增速显著。

2. 居民财富配置迁移趋势显著，推动券商大财富管理业务发展

• 基金市场扩张：上半年新发基金1.58万亿元，同比+45.7%；其中权益类基金（股票+混合）新发1.28万亿元，同比+77.2%。
• 基金投顾牌照：东方财富于7月6日获批基金投顾牌照，有助于扩大客群覆盖，完善线上财富管理服务。
• 财富管理转型：券商系基金凭借投研能力优势，预计在财富管理市场中占据更大份额，提升利润空间。

3. 东方财富业绩高增，有望最为受益

• 业绩表现亮眼：公司2021年半年报归母净利润为35亿-40亿，同比+93.53%至+121.18%；Q2单季净利润为15.9亿-20.9亿，同比+69.9%至+123.4%。
• 业务增长驱动：业绩增长主要得益于经纪业务市占率提升、基金保有量和销售规模扩大。
• 融资支持发展：公司通过可转债、公司债、短期融资券等多种融资方式为业务发展提供资金支持，拟进一步发行公司债和境外债。

关键信息

• 市场表现：上半年股基日均成交额同比+21.2%，6月同比+37.6%，环比+12.6%。
• 两融余额：截至6月末，两融余额达17842亿，较月初+3.3%，较年初+10.2%。
• 投资建议：关注东方财富、广发证券、中金公司H等具备优势的券商。
• 风险提示：政策落地效果、行业竞争加剧、资本市场波动等可能影响业绩预期。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，东方财富评级为“买入”，广发证券评级为“增持”。

重点标的推荐

投资评级体系

作者信息

• 夏昌盛：分析师，SAC执业证书编号：S1110518110003，邮箱：xiachangsheng@tfzq.com
• 周颖婕：分析师，SAC执业证书编号：S1110521060002，邮箱：zhouyingjie@tfzq.com

资料来源

• 贝格数据
• Wind
• 天风证券研究所