20201115-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_钢铁毛利快速提升至500元_吨以上_12页_941kb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业表现强劲，申万钢铁指数上涨3.5%，超过上证综指涨幅3.6%。个股中河钢资源、永兴材料和攀钢钒钛涨幅居前，分别达到29.7%、15.3%和15.0%。而宏达矿业、应流股份和金洲管道则跌幅较大，分别为-10.2%、-4.1%和-2.1%。

主要观点

1. 钢价加速上涨，盈利快速提升

   • 钢材价格大幅上涨，螺纹钢和热卷分别上涨超过百元/吨，螺纹钢全国均价上涨接近200元/吨。
   • 板材价格中期上行趋势不变，制造业向好推动需求增长，板材股迎来基本面改善。
   • 螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利分别达到582、425、622、275元/吨，环比分别增长52.0%、21.7%、28.0%、28.2%。

2. 成本端持续走弱

   • 铁矿石供应增加，澳巴印发货量连续3个月震荡上升，港口库存回升至接近1.3亿吨。
   • 铁矿石价格环比上涨6.3%，但预计中期可能再次走弱，利好冶炼环节利润。

3. 四季度业绩依然乐观

   • 钢铁行业利润已普遍回到500元/吨以上的历史中高位，四季度业绩环比改善可能性大。

4. 投资建议

   • 继续强烈推荐板材股，尤其是汽车板、中厚板及特钢品种。
   • 首推宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢和久立特材，关注鞍钢股份和ST抚钢。

关键信息

行情回顾

• 申万钢铁：周涨幅3.5%
• 螺纹期货：周涨幅2.5%
• 热卷期货：周涨幅1.7%
• 铁矿石期货：周涨幅6.3%
• 焦炭期货：周涨幅3.1%
• 螺纹钢盘面利润：458元/吨，环比增长15.5%
• 热轧盘面利润：388元/吨，环比增长10.4%

基本面跟踪

• 钢材社会库存：1132万吨，环比下降8.1%
• 长材库存：652万吨，环比下降11.0%
• 板材库存：480万吨，环比下降3.9%
• 全国237家钢贸商日均出货量：23.8万吨，环比下降4.0%
• 上海终端线螺走货量：3.4万吨，环比增长3.6%
• 钢厂高炉产能利用率：84.3%，环比增长0.4个百分点
• 螺纹钢产线开工率：71.9%，环比增长0.1个百分点
• 澳、巴、印铁矿石发货量：2138万吨，环比下降22.0%
• 北方6港铁矿石到港量：1287.7万吨，环比下降1.7%
• 铁矿石港口库存：12778万吨，环比下降0.3%
• 焦炭库存：724万吨，环比增长1.9%
• 动力煤库存：1638万吨，环比下降3.0%

行业动态

• 国内首家纯铁材料研究院在邯成立。
• 内蒙古建龙H型钢项目开工。
• 10月我国出口钢材403.9万吨，环比增长21.1万吨。
• 美国对定尺碳素钢板启动反倾销日落复审。
• 英国自由钢铁或收购德国蒂森克虏伯钢铁业务。
• 欧盟对华钢制风塔启动反倾销调查。
• 黑色系冬季行情值得期待，消费强劲。
• 平庄煤业西露天煤矿取得采矿许可证。

上市公司公告

• 广大特材与明阳智慧能源签订特别重大合同，合同金额为69,301.41万元。
• 常宝股份完成股份回购，回购金额为52,530,078.58元。
• 杭钢股份监事会主席辞职。
• 方大特钢董事计划减持股份。
• 永兴材料获得财政补助12,495,539.00元。
• 太钢不锈股权划转通过韩国反垄断审查。
• 河钢股份收到重大诉讼进展公告。

估值情况

• 钢铁板块PE：14.28，PB：0.99
• 相对PE：0.93，相对PB：0.68
• 板块估值：有所回升，但处于历史低位。

风险提示

• 地产需求下滑：是行业主要风险点，未来存在均值回归压力。

投资评级

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出
• 行业投资评级：增持、中性、减持

资料来源

• 中钢协
• 海关总署
• mysteel
• choice
• 东吴证券研究所

附注

• 证券分析师：杨件
• 执业证号：S0600520050001
• 联系方式：13166018765, yangjian@dwzq.com.cn