20220306-光大证券-锂电行业周报_政府工作报告继续支持新能源汽车消费_加强原材料等供给保障_9页_1mb

行业研究总结

核心内容

2022年政府工作报告继续支持新能源汽车消费，并强调加强原材料、关键零部件等供给保障，显示出对锂电产业链稳定性的重视。同时，提出推进大型风光电基地建设及电化学储能发展，推动储能电池需求增长。

主要观点

1. 政策支持与产业链保障

• 政府继续支持新能源汽车消费，释放积极信号，表明消费端需求对产业链的重要性。
• 强调原材料和关键零部件供给保障，尤其是锂、镍等资源的开发，以及打击囤积居奇、哄抬物价等行为。
• 政府推动动力电池回收利用体系建设，支持高效拆解与再生利用技术，提高资源利用效率。

2. 企业动态与技术进展

• 宁德时代、亿纬锂能 被重点推荐，其在产业链布局和成本控制方面表现突出。
• 捷威动力与奇瑞新能源 深度合作，未来三年采购金额达50亿元。
• 特斯拉与Core Lithium 达成11万千公吨锂辉石供应协议，推动Core Lithium股价上涨。
• Aqua Metals 利用废旧电池生产氢氧化锂，或实现行业突破。
• 正极材料扩产 加速，包括厦钨新能、富临精工、丰元股份等企业新增产能超120万吨。

3. 产业链价格走势

• 正极材料：磷酸铁锂价格站稳16万元/吨，三元材料报价持续上扬。
• 负极材料：整体表现尚可，但中小企业产量未明显提升，市场增量预计在四五月份。
• 电解液：六氟磷酸锂价格高位盘整，部分小厂价格隐现上涨。
• 隔膜：湿法隔膜排产积极，干法隔膜需求略减。
• 锂资源：碳酸锂和氢氧化锂价格持续上涨，锂资源供给紧张。

4. 产销数据

• 国内新能源汽车销量：2022年1月销量43.1万辆，同比增长1.4倍，但环比下降18.6%。
• 海外新能源汽车市场：欧洲七国1月注册量12.2万辆，同比上升52%，但环比下降37%；美国1月注册量5.3万辆，同比上升66%，环比上升20%。
• 动力电池装机量：2022年1月装机量16.2GWh，同比上升86.9%，环比下降38.3%。宁德时代、比亚迪、中航锂电占据市场份额前三。

关键信息

推荐标的

• 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能
• 关注标的：紫江企业、天奇股份、光华科技、振华新材、芳源股份、嘉元科技、贝特瑞、天奈科技、璞泰来、中伟股份、德方纳米

技术与创新

• 新技术产业化加速：包括软包刀片电池、4680大圆柱+CTC、复合集流体技术（PET铜铝箔）、硅碳负极等。
• 锂电回收：在锂资源紧张背景下，锂电回收市场前景广阔，重点关注邦普循环、格林美、旺能环境等企业。

风险提示

• 新能源汽车产销量不及预期
• 产业政策及补贴变化风险
• 海外车企扩产不及预期，导致产能过剩和盈利能力下滑
• 技术路线变化风险

估值与评级

• 行业评级：买入（维持）
• 公司评级：买入（维持）
• 评级说明：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上

作者信息

• 分析师：殷中枢、郝骞、黄帅斌
• 执业证书编号：S0930518040004、S0930520050001、S0930520080005
• 联系方式：
  • 殷中枢：010-58452063, yinzs@ebscn.com
  • 郝骞：021-52523827, haoqian@ebscn.com
  • 黄帅斌：021-52523828, huangshuaibin@ebscn.com
  • 联系人：陈无忌（021-52523693, chenwuji@ebscn.com）；和霖（021-52523853, helin@ebscn.com）

图表目录

• 图1：2018-2022年1月新能源汽车单月销量
• 图2：2018-2022年1月新能源汽车单月产量
• 图3：2022年1月海外主要国家新能源汽车注册量
• 图4：2022年1月海外主要国家新能源汽车渗透率
• 图5：2019-2022年1月国内动力电池装机量
• 图6：2022年1月国内动力电池装机量市场份额

行业与沪深300对比图

估值方法的局限性

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果不同。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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