20160424-华创证券-食品饮料行业周报_茅台有望再现量价齐升_强烈推荐_19页_932kb

报告摘要

行业周报总结

核心内容

本周报主要聚焦于食品饮料行业的表现及投资建议，强调了该行业在市场波动中的防御性特征，并推荐了多家公司作为投资标的。整体来看，食品饮料板块在2016年初至今的跌幅为9.62%，但其表现优于沪深300指数（-14.9%），在申万28个子行业中排名第三，显示出较强的抗跌能力。2016年4月18日-4月22日期间，食品饮料指数下跌2.71%，略优于沪深300指数（-2.97%）。

主要观点

行业整体表现
- 食品饮料板块在2016年至今表现优于其他行业。
- 防御性特征明显，成为市场中相对稳健的投资选择。
重点公司推荐
- 贵州茅台：高端酒地位稳固，节后出货量持续增长，一批价回升，预计2016年销量将超2.3万吨，维持“强烈推荐”评级。
- 张裕A：国产酒龙头地位稳固，进口酒业务取得重大突破，海外并购持续推进，2016PE为20倍，维持“强烈推荐”评级。
- 五粮液：账面现金充足，当前PE较低，分红率有望提升，外延式扩张值得期待，维持“强烈推荐”评级。
- 汤臣倍健：通过与NBTY合作，获得自然之宝和美瑞克斯品牌的经营权，奠定膳食补充剂市场领导地位，维持“强烈推荐”评级。
- 上海梅林：通过增资入股，协同效应显现，预计净利润增厚0.98亿元，维持“强烈推荐”评级。
- 好想你：拟收购郝姆斯，承诺业绩稳健，当前股价有较强安全边际，维持“推荐”评级。
行业数据
- 白酒行业：白酒产量和收入略有增长，部分品牌价格稳定，茅台系列酒表现突出。
- 葡萄酒行业：进口量增长显著，Live-ex Fine Wine 100指数上涨，张裕价格稳步上升。
- 啤酒行业：产量略有下降，但收入和利润增长，部分企业表现稳定。
- 乳制品行业：生鲜乳和奶粉价格略有上涨，进口奶粉均价高于国产。
- 肉制品行业：生猪和猪肉价格波动，但整体仍处于高位，行业盈利良好。

关键信息

行业估值：食品饮料板块绝对PE和PB处于历史低位，相比沪深300PE和PB也偏低，具备投资价值。
市场动态：部分企业采取措施提升产品价值和市场占有率，如红花郎控量提价、天洋提价并清理贴牌产品、茅台加码系列酒、酒仙网拓展B2B业务、衡水老白干试水社群经济等。
风险提示：经济增速下滑和食品安全问题为行业潜在风险。

行业评级与投资建议

行业评级：买入，预计未来3-6个月食品饮料指数涨幅将超过沪深300指数5%以上。
公司评级：推荐公司包括贵州茅台、张裕A、五粮液、汤臣倍健、上海梅林；推荐公司包括好想你。

行业数据图表

图表1：推荐公司组合（EPS、净利润增长率、PE）
图表2：食品饮料指数与沪深300指数走势比较（近12个月）
图表3：2016年以来各行业涨跌幅比较
图表4-5：食品饮料板块周涨跌幅前十、后十名列表
图表6-8：食品饮料绝对和相对PE、PB走势图
图表9-12：白酒、葡萄酒、啤酒价格及产量走势图
图表13-14：葡萄酒进口量和进口价格走势图
图表15-16：生猪、猪肉价格及养殖盈利走势图
图表17-24：乳制品、肉制品相关价格和产量走势图

分析师信息

证券分析师：王莺，华创证券首席分析师，拥有CFA资格，具备丰富的行业研究经验。
助理分析师：曹岩、冯鹤，分别来自对外经济贸易大学和上海财经大学，从事农业食品饮料行业研究。

投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%之间；
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。