20161017-开源证券-食品饮料周报第8期_奶价上涨逻辑未变_二线白酒龙头或存机会_15页_1mb

食品饮料行业投资分析总结

核心内容概述

2016年10月17日发布的食品饮料行业研究报告，由开源证券分析师张月彗撰写，投资评级为“看好”。报告指出，食品饮料板块整体呈上涨趋势，尽管在申万一级行业中排名靠后，但部分子行业如葡萄酒、调味品等表现亮眼。板块整体估值较低，具备价值投资机会，尤其在消费升级背景下，二线白酒、葡萄酒、乳制品、肉制品及调味品等领域值得关注。

主要观点

• 板块整体表现：食品饮料板块周内上涨2.00%，跑赢上证指数0.03个百分点，但排名仍位于申万一级行业第19位。
• 子行业表现：葡萄酒涨幅最高（8.03%），软饮料、调味品、其他酒类涨幅居前，乳品涨幅最小（0.65%）。
• 估值情况：食品饮料板块PE（TTM）为28.84倍，估值较低，部分子行业如乳制品（23.07倍）估值偏低，具备安全边际。
• 行业趋势：随着国民可支配收入增长，消费升级和品类拓展为优质企业带来发展空间；同时，部分企业具备高分红、高股息率，具有配置价值。
• 投资机会：
  • 白酒板块：一线品牌控量背景下，二线白酒龙头或有放量机会，茅台、泸州老窖提价顺利，为行业带来正向预期。
  • 葡萄酒板块：西式文化渗透提升消费认知，张裕A推进海外并购，有助于提升品牌影响力和市场占有率。
  • 乳制品板块：原奶价格上涨趋势明显，利好上游牧场企业及具备转价能力的龙头企业，同时奶酪等高附加值产品增长可期。
  • 肉制品板块：双汇发展估值低、分红率高，且猪肉价格回落带来毛利回升预期；上海梅林收购新西兰SFF公司，完善牛羊肉产业链。
  • 调味品板块：龙头企业估值回落至合理区间，具备投资价值；海天味业渠道优势明显，新品拓展和行业整合预期良好。

关键信息

一、上周板块回顾

• 板块表现：食品饮料板块全周上涨2.00%，10个二级子行业全部上涨。
• 个股表现：9家公司上涨，68家上涨，伊利股份停牌，其他个股涨跌不一。
• 板块估值：PE（TTM）为28.84倍，低于8个申万一级行业板块；乳制品估值最低，葡萄酒、软饮料等估值较高。

二、行业及上市公司动态

• 法国葡萄酒产量创四年新低：受自然灾害影响，预计2016年产量减少12%，为421.8万千升。
• 来伊份即将上市：计划通过强化供应链、线上线下融合等方式巩固市场地位。
• 蒙牛通过“三同”审核：成为国内首家通过该认证的乳品企业，提升其国际化形象。
• 中国白酒产量增长：2016年上半年累计产量达655.3万升，增长4.9%。

三、行业价格数据追踪

• 上游产品价格：仔猪、生猪、猪肉价格持续下跌；牛奶价格微跌，酸奶微涨；婴儿奶粉国内外品牌走势分化。
• 大宗商品价格：小麦价格上涨，玉米价格下降，大豆价格上涨，白砂糖价格微跌。
• 白酒价格：茅台、五粮液、洋河等价格略有变动，京东与一号店价差缩小。
• 葡萄酒价格：张裕、长城等主要品牌价格保持稳定，部分产品价格略有上涨。
• 黄酒价格：主要产品价格未变。
• 啤酒价格：百威价格上涨0.1元，其余保持不变。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对消费行业造成压力。
• 食品安全问题：影响行业整体信心。
• 政策风险：如行业监管变化可能影响企业经营。

投资策略要点

• 白酒板块：关注二线龙头放量机会，茅台、泸州老窖控量为行业带来正向影响。
• 葡萄酒板块：注重品牌引导与海外并购机会，张裕A为龙头。
• 乳制品板块：关注原奶价格上涨带来的业绩提升，以及奶酪等高附加值产品。
• 肉制品板块：双汇发展具备高分红与估值优势，上海梅林收购新西兰SFF公司，完善产业链。
• 调味品板块：海天味业具备渠道与品牌优势，行业集中度低，未来整合预期强。

分析师承诺

分析师张月彗承诺其研究报告独立、客观，不涉及任何形式的补偿，仅供客户参考。

法律声明

• 报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，建议咨询独立投资顾问。

附件信息

• 图表目录：包含板块走势、子行业表现、个股涨跌幅、价格走势等21张图表。
• 公司信息：开源证券股份有限公司为经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本13亿元，业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理等。
• 分支机构与营业部：覆盖全国多个城市，包括西安、深圳、上海、北京、成都、佛山、济南、长沙、厦门、重庆、咸阳、榆林、延安、汉中、安康等，提供多渠道服务。

总结字数：约990字