20151007-华创证券-食品饮料行业周报_葡萄酒行业增速抢眼_重点推荐张裕_16页_707kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现略逊于市场，申万食品饮料指数下跌0.03%，跑赢沪深300指数0.87个百分点。报告指出，葡萄酒行业增速表现突出，成为当前重点推荐领域，而白酒、啤酒和乳制品行业则面临一定的增长压力，但部分企业仍展现出较强的市场竞争力。同时，报告强调了低估值蓝筹股的投资机会，并关注国企改革对白酒行业的潜在影响。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 食品饮料指数：2015年年初至今上涨6.42%，但上周小幅下跌0.03%，跑赢沪深300指数0.87个百分点。
• 沪深300指数：上周下跌0.90%，食品饮料板块表现相对稳健。

2. 葡萄酒行业

• 市场表现：葡萄酒行业增速抢眼，1-8月收入同比增长9.13%，利润总额增长17.22%，显示行业复苏迹象。
• 价格变化：国内外红酒价格基本稳定，无明显波动。
• 重点推荐：张裕作为行业标杆，上半年高端产品销售增长超20%，预计2015年业绩将超预期，目标价为60元。
• 行业趋势：张裕稳步推进渠道下沉与低端酒市场，9月完成西班牙爱欧集团收购，进口酒业务发展迅速。

3. 白酒行业

• 市场表现：1-8月白酒产量增长3.82%，收入增长6.90%，利润总额增长7.31%。
• 价格变化：飞天茅台、国窖1573、洋河梦之蓝等主流产品价格稳定，部分品牌如泸州老窖、剑南春价格有所上涨。
• 投资建议：关注国企改革机会，茅台和五粮液改革方案逐步推进，五粮液停牌期间备受期待。

4. 啤酒行业

• 市场表现：1-8月啤酒产量同比下滑6.12%，收入增长0.83%，利润总额增长6.20%。
• 价格变化：青啤、哈啤等主流品牌价格稳定，国外品牌价格也有小幅波动。
• 行业趋势：行业整体增长乏力，需关注成本控制和市场拓展。

5. 乳制品行业

• 市场表现：1-8月生鲜乳价格上涨0.58%，但同比仍下跌12%。国产奶粉零售均价微涨0.1%，进口婴幼儿奶粉均价微跌0.08%。
• 价格变化：牛奶和酸奶零售价基本稳定，芝加哥脱脂奶粉现货价为94美分/磅。
• 行业趋势：国际乳制品价格指数下跌，出口需求有限，对市场造成压力。

6. 其他行业动态

• 进口干乳制品：1-8月累计进口量同比下跌31.7%，显示国内需求疲软。
• 行业新闻：品尚红酒登录新三板，成为葡萄酒电商领域的重要参与者。

投资策略建议

• 重点推荐：张裕，因其在葡萄酒行业的领先地位和业绩增长潜力。
• 关注国企改革：五粮液、茅台等企业改革方案逐步落地，或带来投资机会。
• 大众消费品：伊利股份、汤臣倍健表现突出，伊利股份液态奶市场份额达29.6%，汤臣倍健新品表现强劲，全年销售额有望突破2亿元。

行业估值情况

• 机构配置比例：2015年二季末机构对食品饮料行业的配置比例仅为2.9%，处于历史低位。
• 绝对估值：9月30日食品饮料板块绝对PE为25.38倍，绝对PB为3.82倍，均低于历史均值。
• 相对估值：相对沪深300PE和PB分别为2.3倍和2.3倍，接近历史均值。

风险提示

• 经济增速放缓：对消费行业造成压力。
• 食品安全问题：可能影响行业信心与市场表现。

图表与数据

• 图表1-4：展示食品饮料指数与沪深300指数走势对比，板块涨跌幅排名及机构配置比例。
• 图表5-23：涵盖白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品等细分行业的产量、价格及利润走势图。
• 图表24-41：详细展示各类产品价格走势及市场动态。

分析师信息

• 王莺：CFA，英国布里斯托大学经济金融硕士，华创证券食品饮料行业首席分析师。
• 执业编号：S0100510120001
• 联系方式：Tel: 18502142884，Email: wangying@hcyjs.com

投资评级体系

• 公司评级：强推（预期超越基准指数20%以上）、推荐（预期超越基准指数10%-20%）、中性（预期变动幅度在-10%-10%之间）、回避（预期跌幅10%-20%）。
• 行业评级：推荐（预期行业指数涨幅超过基准指数5%以上）、中性（预期行业指数变动幅度在-5%-5%之间）、回避（预期行业指数跌幅超过基准指数5%以上）。

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