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燃料油周报总结（2021.4.6-2021.4.9）

核心内容概述

本报告为大越期货股份有限公司发布的燃料油周报，内容涵盖上周与本周的燃料油期货及现货价格走势、库存变化、供给与需求分析，以及对下周市场的展望。报告指出，受成本端原油价格震荡偏弱影响，燃料油价格整体承压，但高低硫燃料油基本面稳中向好，且高硫燃料油强于低硫燃料油。

主要观点

1. 期货与现货价格走势

• 高硫燃料油（FU2105）：上周价格为2444元/吨，本周跌至2305元/吨，跌幅为5.69%。现货折盘价由2413元/吨降至2315元/吨，跌幅为4.06%，但基差由-31元/吨转为+10元/吨，涨幅达132.26%。
• 低硫燃料油（LU2107）：上周价格为3118元/吨，本周价格为2444元/吨，跌幅为2.99%。现货折盘价由2413元/吨降至2315元/吨，跌幅为4.06%。

2. 市场基本面分析

2.1 供给端分析

• 新加坡高硫燃料油供给偏紧，主要由于全球炼厂春季检修期仍在持续，欧洲疫情反复导致当地炼厂检修延长，开工率维持低位。
• OPEC+小幅增产不足以显著提升中重质原油供应，对高硫燃料油产出率的抑制作用明显，进一步加剧高硫燃料油的供应紧张。

2.2 需求端分析

• 低硫燃油需求：随着干散货贸易和集装箱运输回暖，亚太地区低硫燃油消费走强。中国集装箱出口指数（CCFI和SCFI）处于历史高位，表明低硫燃油需求强劲。
• 高硫燃油需求：全球安装脱硫塔的船舶数量几乎翻倍，未来仍有望持续增长，高硫燃油作为船用油的消费稳步增加。此外，中东和南亚地区对高硫燃油的发电需求进入旺季，推动高硫燃油需求走强。

2.3 库存情况

• 截至2021年4月8日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2362万桶，环比前一周增加1.94%。

3. 市场展望

• 成本端原油短期震荡偏弱，拖累燃料油价格。
• 高硫燃料油基本面优于低硫，短期建议投资者逢低短多操作。

关键信息汇总

价格变化

库存变化

• 新加坡高低硫燃料油库存：2362万桶，环比增加1.94%。

供需分析

• 供给：全球炼厂检修导致开工率偏低，OPEC+增产有限，高硫燃料油供应偏紧。
• 需求：低硫燃油消费因运输回暖而增强，高硫燃油需求因脱硫塔安装和发电需求增长而走强。

价差变化

• 新加坡高低硫价差：120美元/吨（本周），较前一周上涨12.52%。

图表与数据参考

• 基差走势：高硫燃油基差由负转正，显示现货需求回暖。
• 纸货贴水与月差：新加坡高硫380贴水走强，近端需求走弱，月差略有下降。

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