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燃料油早报总结

核心内容

2021年4月12日的燃料油早报分析了燃料油期货及现货市场走势，重点围绕基本面、基差、库存、盘面表现和主力持仓等方面展开，综合判断短期内燃料油市场将呈现震荡运行态势。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端原油：原油价格震荡趋弱，对燃料油价格支撑较弱。
• 供给端：欧洲炼厂开工率走低，高硫燃油供给偏紧；OPEC+克制性小幅增产及美伊关系缓和前景，导致原油需求担忧，进一步影响燃料油基本面。
• 需求端：高低硫价差回升，高硫船用油需求预期提升；发电需求逐步走向旺季，利好低硫燃油消费。
• 整体：基本面平稳，但受原油价格影响，短期走势偏弱。

2. 基差情况

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2315元/吨，FU2105收盘价为2305元/吨，基差为10元，期货贴水现货。
• 基差走弱，显示市场对现货价格的预期偏强，对期货偏空操作有利。

3. 库存数据

• 截至4月8日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2362万桶，环比前一周增加1.94%。
• 库存上升，对燃料油价格形成偏空压力。

4. 盘面表现

• 燃料油价格在20日线下方运行，20日线持续向下，显示短期走势偏弱。
• 偏空信号明显，市场情绪偏谨慎。

5. 主力持仓

• 主力合约净多头增加，显示市场多头力量增强，对价格形成偏多支撑。
• 多头持仓增加，可能对短期价格起到一定支撑作用。

关键信息

现货市场

• 新加坡高硫380燃油价格从351.18美元/吨降至347.62美元/吨，跌幅1.01%。
• 新加坡低硫燃油价格从466.47美元/吨升至466.89美元/吨，涨幅0.09%。
• 高硫燃油贴水有所回落，显示短期需求走弱。

期货市场

• 燃料油FU2105合约收盘价为2305元/吨，较前值上涨0.48%。
• 基差为10元，期货贴水现货，表明市场对现货价格的预期偏强。

成本端分析

• 原油市场因OPEC+增产、美伊关系缓和及欧洲疫情反复，短期内维持弱平衡。
• 原油价格震荡偏弱，对燃料油形成压力。

需求端分析

• 低硫燃油：BDI指数高位及亚太地区集装箱贸易回暖，推动低硫燃油消费走强。
• 高硫燃油：随着脱硫塔安装数量增加，未来高硫燃油需求有望稳步增长，但短期需求有所走弱。

结论

综合分析，燃料油市场短期内预计震荡运行为主。虽然主力合约净多头增加，显示市场多头力量增强，但原油价格偏弱、库存上升及基差走弱等因素对价格形成偏空压力。建议投资者在2270-2320元/吨区间内采取偏空操作，密切关注原油价格走势及库存变化。