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華南投資週刊總結（No.1240）

核心內容概述

本週刊主要聚焦於台灣及國際股市動態、經濟數據與政策走向、DRAM產業趨勢以及潛力股介紹。整體來看，全球經濟持續復甦，美國與中國等主要經濟體的經濟數據表現強勁，為市場帶來利多因素。然而，市場震盪仍在持續，投資者需謹慎操作。

主要觀點與關鍵信息

一、股市走勢與操作建議

• 加權指數：週線反彈創新高，但均線結構仍糾結，量能不足，預期後市震盪偏多，個股表現為主。
• 櫃買指數：持續收在均線之上，月線翻揚，有利多方，有望挑戰前高144.28點。
• 操作建議：選擇基本面強、個股表現優秀者，避免漲多拉回股種。關注紡織纖維、IC設計、光學鏡頭、汽車零組件等強勢族群。

二、股市利多因素

1. USB 3.2標準：美國、英特爾、微軟等主導，Type-C成為新標準，對相關供應鏈有利。
2. MLCC價格上漲：國巨、華新科、SEMCO等將於第4季跟漲，有利上游供應商。
3. 美國汽車銷售回升：9月年增6.1%，主要受益於輕卡與休旅車銷售，提振整體經濟。
4. 記憶體市場供不應求：DRAM價格續漲約10%，NAND Flash合約價上漲5~10%，NOR Flash合約價大漲10~15%，顯示記憶體產業景氣向上。
5. 股利課稅政策：財政部提出乙案，允許股利所得選擇26%分離課稅或併入綜所稅，上限每戶8萬元。
6. 供應鏈業績成長：大立光9月營收54.42億元，月增8.6%，預期10月表現優於9月。可成9月營收首度突破百億元，連兩月創新高。

三、股市利空因素

1. 西班牙政治危機：加泰隆尼亞獨立公投引發市場不確定性，影響歐元與西國股市。
2. 美國原油出口創新高：每日出口量達198.4萬桶，逼近科威特，對國際油價與通膨有影響。

四、選股重心

• 重點股種：卜蜂(1215)、東陽(1319)、太醫(4126)、新普(6121)、環球晶(6488)、合晶(6182)、凌巨(8105)、豐泰(9910)、中鼎(9933)。

五、總經情勢

美國

• 經濟數據強勁：9月ISM製造業指數達60.4，為2004年5月以來新高；非製造業指數59.8，為2005年8月以來最高。
• 貨幣政策：聯準會10月開始縮表，12月可能再升息1碼。
• 通膨與勞動市場：通膨率低於2%，但經濟成長動能強，預期12月升息。

歐元區

• 經濟復甦：9月製造業PMI達58.1，為2011年2月以來新高；非製造業PMI達56.7，顯示景氣持續復甦。
• ECB政策：10月會議將決定QE購債規模調整，預期逐步縮減，但維持寬鬆。
• 通膨預期：物價有望朝2%邁進，但仍需觀察CPI走勢。

中國

• 定向降準：自2018年起，對普惠金融實施定向降準2~6碼，不改變穩健中性政策。
• M2增速：8月M2年增率為8.9%，創歷史新低，顯示去槓桿成效。
• PMI數據：製造業PMI為52.4%，非製造業PMI為55.4%，經濟增長趨穩，但存在不確定風險。

臺灣

• 經濟數據：9月製造業PMI為58.7，連續19個月擴張；外銷訂單年增7.5%，經濟表現良好。
• 央行政策：維持重貼現率、擔保放款融通利率與短期融通利率不變，預期第4季維持現行貨幣政策。

六、國際股市回顧

• 美股表現：受經濟數據與稅改政策支撐，週漲1.4%~1.7%。三大指數再創新高。
• 主要指數走勢：那斯達克綜合指數、S&P 500、道瓊指數皆走高，顯示市場對美國經濟持續樂觀。
• 未來預期：10月12日將公佈PPI與CPI數據，市場預期通膨走升，勞動市場改善。

七、DRAM產業分析

• 位元成長率：現行以位元成長率衡量DRAM產業，反映技術進步與市場需求。
• 產業現狀：
  • 紅海市場：南亞科由30奈米轉20奈米，位元成長率約90%，顯示製程轉換效益。
  • 藍海市場：折舊完成後成本較低，不易有新進者，市場競爭較小。
• 全球擴產：2016年後各大廠逐步擴產，2017年H2良率提升，供給增加。
• 價格預期：2017年DRAM價格上漲64%，預期2018年逐步回復供需平衡。
• NAND Flash：2016年起因3D製程轉換不順，價格上漲；2018年若需求未達預期，價格可能長期下跌。
• 三星DRAM：13與15號產線為主要DRAM產能，製程從25~20奈米逐步轉18奈米。

八、匯率情勢與評析

• 美元指數：週漲0.93%，受美國經濟數據與稅改政策支撐。
• 歐元/美元：週跌0.59%，受西班牙政治不確定性影響。
• 英鎊/美元：週跌2.38%，因英國脫歐前景不明朗。
• 日圓/美元：週跌0.28%，因美國利率政策強化，日圓吸引力下降。
• 人民幣/美元：週漲0.08%，因國際美元回檔，且中國經濟趨穩。
• 韓元/美元：週漲0.44%，受國際美元走強影響。
• 東協國家貨幣：對美元呈震盪偏弱走勢，因美國維持貨幣緊縮。

九、總結

• 市場展望：美國經濟持續擴張，聯準會可能於12月升息，對美股有利。
• DRAM產業：位元成長率成為衡量指標，產業進入供不應求階段，價格上漲。
• 中國政策：定向降準將於2018年實施，不改變穩健中性政策，M2增速或成為新常態。
• 投資策略：個股操作為主，選擇基本面強、技術面優勢的股票，並觀察市場動態與政策變化。