20231022-浙商证券-香港交易所-00388.HK-香港交易所2023年三季报点评报告_交易持续低迷_投资驱动增长_3页_414kb

香港交易所三季报点评总结

1. 业绩概览
   2023年前三季度香港交易所实现营业收入1566亿港元，同比增长18%；归母净利润927亿港元，同比增长31%。Q3单季度归母净利润同比增长30%，环比增长2%。

2. 投资收益驱动高增长
   投资净收入达389亿港元，创历史新高。美元存款息率提升带动投资收益率从历史低点大幅跃升，尤其23Q3投资收入环比增长34%。

3. 市场交易低迷影响结算收入
   交易费、结算及交收费分别下滑8%、9%，主要因港股成交额同比下降9%。但互联互通机制优化（如引入大宗交易）缓解了部分压力。

4. 政策预期与流动性改善
   政府成立股票市场流动性专责小组，2023年施政报告或推出提振港股流动性的措施，或改善市场成交活跃度。

5. 盈利预测与评级

   • 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润增速分别为19%、12%、10%；目标价377.03港元，维持“买入”评级，PE从35倍下调至25倍。
   • 风险提示：宏观经济下行、互联互通改革不及预期。