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香港交易所（00388.HK）2022年三季报总结

核心内容概述

2022年10月21日，香港交易所发布三季报，显示其前三季度业绩受到市场交投低迷的影响，但投资收益有所改善，同时IPO市场回暖，为未来带来增长潜力。

主要观点

业绩表现

• 前三季度总收入：133亿港元，同比下滑18%。
• 前三季度归母净利润：71亿港元，同比下滑28%。
• Q3单季总收入：43亿港元，同比下滑19%。
• Q3单季归母净利润：23亿港元，同比下滑30%。
• EPS：前三季度为5.61港元，Q3为1.79港元，均同比下滑28%。

业绩下滑原因

• 交投低迷：前三季度ADT（成交金额）同比减少31%至1241亿港元，Q3单季同比减少41%，导致交易费及交易系统使用费、结算及交收费收入分别同比下滑19%和20%。
• 上市费收入下降：前三季度上市费同比减少11%，Q3单季减少18%，主要由于新上市衍生权证及牛熊证数量减少。

投资收益改善

• 前三季度投资收益净额：4.2亿港元，同比下滑54%。
• Q3单季投资收益净额：3.3亿港元，同比增长115%，主要受益于存款利率上升及公司赎回外部组合18亿港元。
• 预计Q4进一步赎回2亿港元，有助于降低全球资本市场波动风险，提升投资收益的稳定性。

IPO市场回暖

• 22Q3港交所IPO募资总额：535亿港元，为2022年上半年的两倍以上。
• 处理中的上市申请：截至Q3末，仍有144宗申请在处理中，其中包括3宗SPAC。
• 特专科技公司上市规则修订：港交所于10月19日发布咨询文件，拟扩大上市制度，吸引特专科技公司来港上市，增强对中概股回流的吸引力。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入-A，预计未来6-12个月投资收益率将领先恒生指数15%以上。
• 6个月目标价：300.6港元，对应40倍2022年P/E。
• 当前股价（2022-10-20）：255.8港元。

财务预测

盈利与估值

风险提示

• 市场波动
• 交投成交量下滑
• 互联互通机制改革推进不及预期

公司评级体系

收益评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先恒生指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先恒生指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与恒生指数变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后恒生指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后恒生指数15%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于恒生指数；
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于恒生指数。

交易数据

分析师信息

• 分析师：张经纬
• 执业证书编号：S1450518060002
• 联系方式：
  • 邮箱：zhangjw1@essence.com.cn
  • 电话：021-35082392

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