20240517-财通证券-香港交易所-00388.HK-海外流动性预期改善_关注港股利好政策落地_10页_738kb

港交所2024年4月月度跟踪报告摘要

1 市场环境分析

-4月港股市场强势反弹，恒生/恒生科技/恒生金融指数分别上涨74%/64%/96%。
-港交所4月总成交额达1123亿港元，环比增长10%，同比增长31%；其中股票现货成交额1033亿港元，环比增长11%。
-南向交易活跃度显著提升，4月南向ADT达381亿港元，环比增长38%；政策利好（如扩大ETF合资格范围、纳入REITs等）驱动资金流入。
-衍生品市场方面，股票期权成交额同比大涨221%，显示现货市场回暖带动衍生品活跃度上升。

2 宏观环境分析

国内经济

-4月制造业PMI回落至50.4%，但仍处扩张区间；新增社融转负（-1987亿）显示信贷需求偏弱，政策如打击资金空转或影响数据。

海外市场

-美国4月非农就业数据不及预期（增175万人），CPI同比放缓至3.4%，推动市场预期美联储9月降息概率升至53.1%。

3 投资建议

-海外流动性预期改善叠加港股通政策利好（如扩大互联互通范围），港股活跃度有望继续提升，港交所盈利与估值修复可期。
-预计2024/2025/2026年归母净利润分别为1244/1293/1398亿港元，同比增长49%/39%/82%，当前股价对应2024年29.8倍PE（历史PE中枢39倍）。

4 风险提示

-美联储降息不及预期；国内经济复苏乏力；港股遭遇黑天鹅事件（地缘冲突等）。
-政策执行效果低于预期、资金跨市场流动波动等风险。

注：原文包含详细图表与数据明细，摘要已提炼核心内容并简化表达，仅保留关键指标与结论框架。