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外强内弱格局延续，铅市后期走势待消费指引

核心内容概述

2021年7月12日的铅市场分析指出，当前铅市呈现“外强内弱”的格局，期价高位震荡，短期内受外盘及金属板块带动，但后期走势仍需等待消费指引。国内铅矿供应紧张，加工费回落，影响部分炼厂生产。再生铅企业逐步恢复产能，但下游需求尚未明显改善，成品库存仍偏高，生产态度谨慎。

主要观点

• 期价走势：沪铅期价上周高位震荡，LME铅价震荡偏强。
• 供应端：原生铅产量稳定，再生铅产量逐步回升，但受限于铅矿紧缺和废旧电瓶价格，企业爬产速度受限。
• 需求端：下游企业仍处于淡旺季过渡期，电动自行车和汽车蓄电池企业成品库存偏高，生产谨慎。
• 库存情况：社会库存攀升，刷新2015年以来的高位，交割仓库扩容加剧库存压力。
• 操作建议：建议逢低试多。
• 风险因素：需求旺季不旺是主要风险。

关键信息

一、交易数据

二、行业数据

• 原生铅产量：6月原生铅产量28.28万吨，环比上升7.15%，同比上升5.13%。预计7月产量稳中有增。
• 再生铅产量：6月再生铅产量31.92万吨，环比下滑3.62%，同比上升24.43%。预计7月产量将增至35.62万吨。
• 开工率：原生铅冶炼厂三省开工率61.6%，再生铅四省开工率57.49%，铅蓄电池企业综合开工率69.01%。
• 库存：上期所铅库存增至132842吨，LME库存减少至69575吨，五地铅锭库存总量14.35万吨，创2015年以来新高。

三、市场动态

• 现货市场：上海持货商报价持稳，下游企业逢低询价，但实际成交有限；江浙贸易商报价升贴水小幅收窄，河南贸易商厂提价格维持在15300元/吨附近。
• 加工费：7月内外加工费均环比回落，影响进口矿依赖型炼厂生产。
• 交割仓库扩容：上期所新增交割仓库并扩容，导致持货商交仓持续，社会库存攀升。

四、相关图表

1. SHFE与LME铅价：反映期价走势。
2. 沪伦比值：展示沪铅与伦铅价格关系。
3. SHFE库存情况：显示库存变化趋势。
4. LME库存情况：反映伦敦市场库存变化。
5. 1#铅升贴水情况：显示现货与期货价差。
6. LME铅升贴水情况：反映伦敦市场现货与期货价差。
7. 原生铅与再生精铅价差：显示两种铅的价差变化。
8. 废电瓶价格：影响再生铅成本。
9. 再生铅企业利润情况：反映再生铅企业盈利能力。
10. 原生铅产量情况：展示原生铅产量趋势。
11. 铅锭社会库存：显示社会库存水平。
12. 铅矿加工费：反映铅矿供应紧张程度。

机构信息

• 联系人：黄蕾
• 邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室

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