20230428-开源证券-淮北矿业-600985.SH-公司信息更新报告_Q1业绩同比大增_看好黑色需求及成长性_4页_904kb
报告摘要
- 投资评级与估值：维持“买入”评级，当前股价135元，P/E为43-40倍，总市值约3354亿元。
- Q1业绩表现：营收1899亿元，同比增长60.4%，净利润211亿元，同比增长306%，主要受益于煤价上涨。预计2023-2025年归母净利润分别为775亿元、815亿元、838亿元，同比增速分别为106%、52%、28%，EPS为3.12元、3.28元、3.38元。
- 新项目与产能扩张：获批260万吨炼焦煤产能，滕北煤矿勘探转采矿权手续进行中。煤化工方面，50万吨焦炉气制甲醇项目投产，60万吨无水乙醇项目2023年底建成。砂石骨料业务得益于非煤矿山收储。
- 需求预期与风险提示：经济复苏推动焦煤需求回暖，钢厂开工率和钢材库存数据支撑钢焦煤需求。风险包括经济恢复不及预期、煤价下跌、产能释放不达预期等。
- 财务摘要：2023-2025年营收预计775亿-838亿元，净利润增速稳定，毛利率和净利率持续提升，ROE分别为172%-141%，负债率42%-37%。
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