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白酒景气依旧，关注啤酒消费旺季

核心内容

本报告分析了2021年5月24日食品饮料行业的市场表现与投资机会，重点指出白酒和啤酒板块具有较好的增长潜力。行业整体表现优于沪深300指数，其中白酒板块涨幅最大，食品综合、其他酒类和软饮料涨幅显著。同时，报告对部分核心公司进行了投资推荐，并分析了产业链数据、公司动态、行业要闻和风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 食品饮料板块整体上涨：上周食品饮料板块指数整体上升2.40%，在申万一级子行业中排名第四，领先沪深300指数1.94%，上证综指2.51%。
• 子行业涨跌分化：食品综合、白酒、其他酒类、软饮料上涨；肉制品、葡萄酒、黄酒、调味发酵品、乳品、啤酒下跌。
• PE比值：沪深300 PE 为14.09，非白酒食品饮料 PE 为43.42，白酒 PE 为54.68。

2. 投资推荐

白酒板块

• 茅台：利润增速低于收入增速，主因消费税增加，但后期影响将减弱。产能将提升至5.6万吨，直销渠道占比增加推动吨价提升。端午节临近和拆箱销售可能提升批发价。
• 五粮液：批价稳定，计划推出高价位非标产品，提升品牌形象。
• 泸州老窖：利润端优于预期，十四五规划积极，预计未来三年营收和利润均能实现双位数增长。
• 山西汾酒：具备增长潜力，被纳入推荐名单。

大众品板块

• 啤酒：二季度为销售旺季，温度升高和夜间消费增加推动啤酒需求，建议关注青岛啤酒。
• 洽洽食品：深耕坚果市场，加大渠道和营销力度，计划通过空白市场和口味开发扩大销售规模。
• 巴比食品：营收恢复，毛利率改善，异地扩张稳步推进，预计未来三年营收和净利润持续增长。
• 良品铺子：全渠道融合发展，推出儿童零食品牌“良品小食仙”，打造细分市场产品，未来增长可期。

产业链数据

产业新闻

• 良品小食仙发布三款棒棒糖：产品升级，主打“清洁配方”和“无添加”理念，面向儿童市场。
• 自嗨锅推出新品牌“小七厨房”：主打家庭厨房场景，以炒菜酱和拌饭酱为主，计划6月底发售。
• 燕京啤酒推出新品“燕京U8”：主打低度、淡口味，目标年轻群体。
• 五粮液推出“吾调”果酒：通过新零售渠道，贴近年轻消费者，打造“垂直生态赋能平台”。

风险提示

1. 疫情防控长期化：可能抑制消费行为。
2. 食品安全事件：可能打击消费者信心，影响行业表现。
3. 农业疫情：可能导致生产成本上升和市场供应紧张。

重要公告与公司动态

投资评级说明

• 行业评级：增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：买入/增持/中性/减持/卖出/无评级：根据未来6-12个月投资收益率与市场基准指数的对比进行划分。

总结

本报告指出，白酒行业景气度依然较高，茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒被重点推荐。啤酒板块在二季度迎来消费旺季，青岛啤酒和自嗨锅等企业值得关注。同时，良品铺子、巴比食品等公司在产品创新和渠道拓展方面表现突出。报告还提供了详细的产业链数据、公司动态和行业要闻，为投资者提供了全面的市场洞察和投资建议。