深度报告-20210915-万联证券-电子行业上半年业绩综述报告_电子行业21H1整体高增长_半导体板块表现突出且料将维持_15页_1mb

电子行业21H1整体高增长，半导体板块表现突出且料将维持

核心内容概述

2021年上半年，电子行业整体保持快速增长，实现营收1.37万亿元，同比增长31.84%；归母净利润达883.6亿元，同比增长89.88%，排名申万一级行业第7位。行业增长主要得益于物联网、5G、新能源汽车、新能源发电等新兴市场的加速渗透。其中，半导体相关板块表现尤为突出，预计下半年仍将保持强劲增长。

主要观点

1. 行业整体增长强劲

• 营收与利润：电子行业21H1营收1.37万亿元，同比增长31.84%；归母净利润883.6亿元，同比增长89.88%，行业排名靠前。
• 驱动因素：物联网、5G、新能源汽车、新能源发电等新兴市场的加速发展是主要增长动力。

2. 半导体材料板块增长显著

• 主要表现：半导体材料板块营收增速达78.96%，居申万电子三级行业首位；分立器件、集成电路、显示器件等板块也表现亮眼。
• 增长驱动：下游新兴产业（如新能源汽车、光伏、物联网）带动芯片制造上游材料需求激增。
• 关键企业：
  • 神工股份：营收与净利润增速分别为354.80%、415.40%
  • 阿石创：净利润增速达318.69%
  • 沪硅产业：净利润增速达227.48%
  • 帝科股份：营收增速达179.38%

3. 分立器件板块受益于新能源市场

• 主要表现：分立器件板块营收增速达63.40%，毛利率达31.54%，净利率达16.03%，行业利润率领先。
• 增长驱动：新能源汽车、光伏、风电、变频家电等市场需求的持续上涨，推动功率器件销售增长。
• 关键企业：
  • 新洁能：净资产收益率14.23%，应收账款周转率6.30次
  • 捷捷微电：毛利率49.02%，净利率28.08%

4. 集成电路板块亮点突出

• 主要表现：集成电路板块营收与净利润增速均表现强劲，其中LED和存储领域表现尤为突出。
• 增长驱动：
  • LED领域：智能家居、Mini/MicroLED等市场需求推动LED驱动芯片增长。
  • 存储领域：数据中心、PC、智能手机等需求带动存储芯片市场增长。
• 关键企业：
  • 晶丰明源：归母净利润增速达3456.99%
  • 富满电子：归母净利润增速达1190.55%
  • 北京君正：归母净利润增速达2994.80%，营收增速达558.46%
  • 国科微：营收增速达393.08%

关键信息

• 行业排名：电子行业21H1营收排名第8，归母净利润排名第7。
• 细分板块表现：
  • 半导体材料：营收增速78.96%，净利润增速415.40%
  • 分立器件：营收增速63.40%，毛利率31.54%
  • 集成电路：营收增速47.36%，净利润增速2994.80%
  • 显示器件：营收2958.22亿元，归母净利润增速2328.25%
• 市场趋势：
  • 显示器件价格自2020年疫情后持续上涨，但预计2021年下半年将有所回调。
  • 半导体材料、分立器件、集成电路板块因下游需求旺盛，全年业绩超预期可能性较大。
• 风险提示：
  • 下游行业增速不及预期
  • 市场竞争加剧
  • 疫情再度重创经济

投资建议

• 重点板块：半导体材料、分立器件、集成电路
• 理由：受益于新能源汽车、光伏、物联网、Mini/MicroLED等市场的持续增长，业绩增长确定性较高。

风险提示

• 下游风险：若新能源汽车、光伏、物联网等市场增速不及预期，可能影响上游板块业绩。
• 竞争风险：热门板块竞争加剧，可能导致部分企业利润承压。
• 疫情风险：若疫情再度爆发，可能对整体经济及下游行业造成冲击，进而影响电子行业表现。