深度报告-20250221-国盛证券-斯迪克-300806.SZ-国产OCA光学胶龙头_前瞻布局产能迎来收获期_34页_3mb

• 功能性涂层复合材料龙头，胶&膜协同加速国产替代

  • 国内领先功能性涂层复合材料供应商，产品覆盖电子级胶粘材料、功能性薄膜材料等五大类，应用于消费电子、新能源汽车等领域。
  • 业务纵向发展，OCA光学胶、精密离型膜、感光干膜是核心布局，当前处于高端项目投入期。
  • 2024年营收预测278亿元，净利润9亿元，未来三年（2024-2026）年营收复合增长率28%。

• 国产OCA光学胶领军，折叠屏+VR打开增长空间

  • OCA光学胶占手机（53%）、平板电脑（27%）主流应用，长期被海外厂商垄断，国产替代需求迫切。
  • 折叠屏单机OCA价值量提升（达647元/㎡），VR/AR市场带来新增量。
  • 公司2016年开始布局OCA，已量产VR用、折叠屏用等多款产品，累计贴合量超10万㎡。

• 功能性薄膜材料产品丰富，高端化布局加速

  • 精密离型膜：MLCC离型膜技术壁垒高，每颗MLCC需数百层介质，单机成本占比10%-20%，2024年需求量达1558亿㎡。
  • 感光干膜：PCB关键材料，国产厂商正加速突破，公司产品曝光效率高，附着力强。

• 投资建议与风险提示

  • 投资评级：买入，PE估值99倍，PEG指标为1.65/0.90/0.56，高于行业平均水平。
  • 风险：行业竞争加剧；供应链波动；产能扩张不及预期；数据滞后风险。

总结：报告首次覆盖斯迪克，作为OCA光学胶与功能性薄膜材料龙头，景气度提升+技术突破=拐点已现。