20201016-华宝证券-基金经理标签标准系列二_GARP风格类_FOF视角_基金月度投资图鉴10月期_12页_856kb

报告摘要

基金经理标签标准系列二：GARP风格类总结

核心内容

本篇总结聚焦于华宝证券2020年10月发布的GARP风格基金经理标签标准。GARP（Growth at a Reasonable Price）风格指在合理估值水平下投资具有成长潜力的资产。自2016年以来，GARP类基金等权组合表现优于国证大盘成长指数，并展现出显著的超额收益。

主要观点

GARP风格定义：追求以相对合理的价格/估值水平买入有成长性的资产，强调成长性与估值的平衡。
筛选标准：基于估值因子、成长因子及风格回归结果，筛选出符合GARP风格的基金经理及基金产品。
表现分析：GARP类基金等权组合在2016年1月至2020年9月期间总回报达109.5%，显著超越国证大盘指数（49%）及国证小盘指数（125.6%）。
市场环境：2020年9月市场整体下跌，A股和港股均出现负收益，但部分基金表现优于大盘。

关键信息

1. 市场回顾

大类资产表现：9月除长期纯债指数收益为正（0.19%）外，其他资产普遍下跌，标普500（-3.92%）、SGE黄金9999（-4.05%）、沪深300（-4.75%）、创业板指（-5.63%）、NYMEX原油（-6.45%）跌幅较大。
风格表现：价值风格跌幅低于成长风格，沪深300价值指数（-3.00%）与沪深300成长40指数（-6.90%）相比更稳健。
行业表现：休闲服务、电气设备、汽车行业领涨，农林牧渔、通信行业领跌。

2. 基金组合表现

权益基金组合：9月组合收益为-3.53%，表现最好标的涨幅3.01%，最差标的跌幅-5.99%。组合相较Wind全A超额收益率2.44%，最大回撤-6.36%，年化波动率16.88%。
债券基金组合：9月组合收益为-1.13%，纯债类基金平均收益0.03%（同类中位数0.19%），可投转债类平均收益-0.26%（同类中位数-0.03%），可投股票类平均收益-0.77%（同类中位数-1.07%），可转债类平均收益-4.15%（同类中位数-4.14%）。
指数基金组合：9月组合收益为-4.64%，与沪深300指数（-4.75%）基本一致，仅国泰中证全指家电ETF（0.42%）取得正收益，广发中证全指建筑材料ETF（-10.43%）跌幅较大。

3. 重点基金经理及产品跟踪

权益基金

大盘价值类：包括景顺长城动力平衡、建信核心精选、汇添富价值精选A、兴全趋势投资、中欧价值发现A等，9月收益普遍为负，但2020年以来表现稳健。
小盘成长类：信达澳银新能源产业、华夏经济转型、华安媒体互联网等，9月收益为负，但2020年以来收益较高。
大盘成长类：融通中国风1号A、嘉实新兴产业、交银成长30、上投摩根科技前沿等，9月收益为负，但2020年以来表现良好。
小盘价值类：中庚价值领航，9月收益为-7.44%，但2020年以来收益表现较好。
行业配置类：交银主题优选、鹏华普天收益、农银汇理行业领先等，9月收益为负，但2020年以来表现较优。
绝对收益风格：交银阿尔法、广发稳健增长A、诺德成长优势等，9月收益为负，但2020年以来表现稳健。
特色领域类：易方达中小盘、景顺长城能源基建、工银瑞信战略转型主题等，9月收益不一，但2020年以来表现优异。
综合类：中欧明睿新常态A、中欧新蓝筹A、华泰柏瑞创新升级A等，9月收益为负，但2020年以来收益较好。

债券基金

纯债类：富国信用债A、万家鑫璟纯债A、华泰柏瑞季季红、银华信用季季红等，9月收益以正为主，但部分基金表现不佳。
可投转债类：交银增利债券、中银稳健增利、大摩双利增强等，9月收益为负，但2020年以来表现较好。
可投股票类：易方达丰和、工银瑞信产业债、景顺长城景颐双利等，9月收益为负，但2020年以来表现稳健。
可转债类：汇添富可转债、中银转债增强等，9月收益为负，但2020年以来表现较好。

4. 权益封基表现

业绩分化：9月科创封基业绩分化明显，泓德丰泽和东证睿泽表现较好，前者主要配置在医药生物、化工和计算机板块，后者主要配置在计算机、电子、医药生物板块。
行业配置：业绩领先的科创配置基金主要配置在食品饮料、港股和地产板块。

5. 指数增强基金表现

沪深300指数增强：富国沪深300、兴全沪深300、浦银安盛沪深300、创金合信沪深300A、华宝沪深300等，2019年以来表现分化，部分基金超额收益较高。
中证500指数增强：创金合信中证500A、申万菱信中证500、中金中证500A等，2019年以来表现较好，部分基金超额收益显著。

总结

本篇总结主要围绕GARP风格基金经理标签标准展开，分析了其在2020年9月的市场表现及组合收益。通过对比不同类型的基金，可以看出GARP风格在成长性与估值之间取得了较好的平衡，尤其在长期表现上优于成长类指数。同时，市场环境和行业配置对基金收益有重要影响，投资者需关注基金经理的投资逻辑和行业配置策略，以获取更好的收益。

展开完整摘要