20220424-开源证券-煤炭开采行业周报_需求预期仍将向好_低估值煤炭股配置价值凸显_20页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月煤炭行业的情况，指出煤炭行业整体表现疲软，但未来需求预期向好，低估值煤炭股具有配置价值。投资评级为“看好”，认为在海外能源供应紧张和国内需求恢复的背景下，动力煤和炼焦煤价格仍有上涨动能。

主要观点

1. 行业走势与投资观点

• 投资评级：看好（维持）
• 行业趋势：需求预期向好，低估值煤炭股具备配置价值
• 未来展望：动力煤价格受海外能源紧缺和国内需求恢复支撑，仍有较强上涨动能；炼焦煤受供给偏紧和需求旺盛影响，预计价格进一步上涨

2. 市场表现

• 煤炭板块：本周下跌7.20%，跑输沪深300指数3.01个百分点
• 估值表现：市盈率（PE）为11.8倍，市净率（PB）为1.63倍，均为A股全行业较低水平

3. 动力煤市场

• 价格：本周港口价小幅上涨3.35%，秦港Q5500动力煤平仓价报价1173元/吨
• 供给：原煤产量同比上涨14.8%，但重点企业增长有限，有效供应仍不稳定；山西部分煤矿因疫情和安全生产受限，运力受限；进口煤加速下滑
• 需求：当前处于用煤淡季，日耗水平低位，但疫情缓解后工业用电需求将恢复，稳增长政策将推动需求提升
• 库存：秦港库存环比大跌8.33%，广州港和长江口库存小幅上涨

4. 炼焦煤市场

• 价格：港口价持平，产地价大涨，期货价大跌
• 供给：国内产量无明显增长，蒙煤同比大幅下滑，俄煤增长有限，运力和疫情限制进口
• 需求：钢铁和焦炭开工率仍处于高位，补库需求旺盛
• 库存：炼焦煤库存总量微跌，可用天数小跌

关键信息

1. 煤炭价格与库存数据

• 动力煤：

  • 港口价：秦港Q5500平仓价1173元/吨，环比上涨3.35%
  • 国际价：印尼动力煤4月标杆价大涨41.59%，欧洲ARA港报价上涨14.24%
  • 库存：秦港库存440万吨，环比下跌40万吨（-8.33%）；广州港库存235万吨，环比上涨6万吨（+2.62%）；长江口库存298万吨，环比上涨8万吨（+2.76%）

• 炼焦煤：

  • 港口价：京唐港主焦煤（山西产）库提价3350元/吨，环比持平
  • 产地价：山西吕梁主焦煤市场价3220元/吨，环比上涨5.57%
  • 国际价：峰景矿硬焦煤报价522美元/吨，环比上涨2.35%
  • 库存：独立焦化厂库存1068万吨，环比上涨1.78%；样本钢厂库存821万吨，环比下跌4.07%

2. 行业动态

• 韩正：强调煤炭作为主体能源的地位，推动煤炭清洁利用，确保能源供应安全
• 国常会：发挥煤炭主体能源作用，2022年新增产能3亿吨，推进能源基础设施建设
• 国家发改委：加强大宗商品保供稳价，优化煤炭清洁高效利用专项再贷款，强化市场预期引导
• 国务院安委会：开展全国安全生产大检查，强化安全监管
• 央行与外汇局：支持煤炭等能源供应，优化金融服务

3. 公司公告回顾

• 金能科技：2021年营收增长58.7%，但Q4净利润大幅下滑
• 潞安环能：2021年营收增长73.3%，净利润增长244.8%
• 开滦股份：2021年营收增长23%，净利润增长68.3%
• 兖矿能源：Q1商品煤产量下降4.6%，销量下降2.8%，但商品煤销售收入增长54.5%
• 平煤股份：Q1原煤产量下降7.0%，销量下降2.3%，商品煤销售收入增长54.5%
• 美锦能源：计划发行35.9亿元可转债
• 盘江股份：非公开发行股票，募集35亿元

重点受益标的

风险提示

• 经济增速下行风险
• 疫情对供应链的影响
• 可再生能源加速替代风险

结论

当前煤炭行业面临短期波动，但长期基本面依然稳固。随着疫情逐步缓解和稳增长政策落地，国内能源需求有望回升，叠加海外能源供应紧张，动力煤和炼焦煤价格均具备上涨动力。低估值煤炭股成为当前配置的优选，尤其是业绩稳健、高分红及具备成长性或转型潜力的公司。投资者应关注行业动态及政策导向，合理配置煤炭板块。