20230810-国盛证券-中国联通-600050.SH-业绩符合预期_持续深化高质量发展_3页_696kb

中国联通2023年中期业绩总结

业绩概览

• 2023年上半年营业收入达19183亿元，同比增长88%。
• 主营业务收入171045亿元，同比增长63%。
• EBITDA为53545亿元，同比增长41%。
• 归母净利润12391亿元，同比增长131%，连续7年双位数增长。
• 增发港股中期股息每股0.0203元，同比增长23%。

用户业务表现

• C端用户增长：大连接用户规模达928亿，同比净增6618万。
• 移动出账用户达328亿户，其中5G套餐用户2.3245亿户，渗透率达70.86%。
• 移动用户ARPU为448元，同比增长0.4元。
• 固网业务：宽带用户数1.078亿户，同比增长84.1%，融合连接渗透率达75%，FTTR用户增长112.5%。
• 产业互联网：实现收入430亿元，同比增长163%，占服务收入25%，创4年新高；“联通云”收入255亿元，同比增长36%。

资本部署与股东回报

• 上半年资本支出276亿元，其中33%投向承载网，28%用于5G网络建设。
• 资产负债率维持在46.4%的合理水平。
• 港股每股派息0.0203元，同比增长23%。

投资前景与AI布局

• 运营商在AI时代具备算力底座、模型能力与数据优势，有望率先受益。
• 算力建设推进“东数西算”工程，联通云池覆盖200多座城市，IDC机架超38万架。
• 投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为8381亿、9777亿、11330亿元，增长率分别为14.8%、16.7%、15.9%，维持“买入”评级。

风险提示

• B端业务竞争加剧，算力建设不及预期。

关键财务指标