20230810-东北证券-中国联通-600050.SH-中国联通2023年半年度报告点评_经营稳健增长_基础业务与创新板块协调发展_8页_917kb

公司业绩：中国联通发布2023年半年度报告，2023年上半年营收1918亿元，同比增长88%；归母净利润54亿元，同比增长137%，实现连续7年半年度利润双位数增长，毛利率为25.09%，同比下降120个百分点。

业务增长：产业互联网收入达430亿元，同比增长163%，占主营业务收入25.0%，同比提升20个百分点，是业绩主要驱动力。5G用户渗透率超70%，新增基站15万站，云计算、大数据和物联网业务均实现快速增长。

财务预测与评级：预计2023-2025年营收将达到3866亿元、4219亿元、4660亿元，分别同比增长8.9%、9.1%、9.1%；归母净利润预期87亿元、101亿元、115亿元，同比增长10-15%范围。公司维持“买入”评级，目标价区间334-618元。

风险提示：包括5G推进不及预期、云计算等业务不达预期的风险。

关键发现：公司通过成本管控和业务优化实现稳健增长，ROE达到34%，资本支出向政企创新业务倾斜，支持新兴业务发展。